四基金仓位直逼95%上限

　　世纪证券综合研究所 刘昆

　　根据近日公布的基金四季报数据，截至05年底我们重点跟踪的25只开放式股票型基金整体算术平均仓位为75.81%，加权平均仓位为73.18%；这两项数据较05年三季度分别增加3.19%和2.01%。基金整体仓位已达到历史较高水平，包括光大量化在内的4只基金仓位已超过90%，直逼95%的上限。05年四季度仓位变动幅度最大的是融通行业(资讯 净值 论坛)、景顺增 长(资讯 净值 论坛)和上投优势(资讯 净值 论坛)，三者仓位分别增加21.45%、14.87%和12.15%；而南方稳健(资讯 净值 论坛)、德盛小盘(资讯 净值 论坛)和鹏华成长(资讯 净值 论坛)四季度仓位均减少6%以上；仓位变动最小的是招商股票(资讯 净值 论坛)和嘉实增长(资讯 净值 论坛)，四季度仓位分别变化0.02%和0.42%。

　　从我们测算的基金仓位结果来看，25只

股票型基金整体仓位在高点继续攀升1%以上；其中算术平均仓位达76.99%，加权平均仓位达74.33%。从基金公司层面看，易方达和南方旗下基金上周调仓均出现一正一负的情况，而嘉实旗下基金一致增仓，景顺旗下基金则一致减仓。

　　从各基金仓位变动数量来看，本期18只基金增仓、7只减仓，增仓数量是减仓的两倍以上。从仓位变动幅度来看，依然是增仓势力占上风。本期增仓幅度最大的是目前仓位较低的南方稳健，一周增仓5.72%；减仓幅度最大的则来自同门的南方积配(资讯 净值 论坛)，仓位下降3.87%；如此一来，两者仓位变得十分接近。目前，25只股票基金中仓位最高和最低的分别是融通景气和

德盛小盘。

　　从上证指数、重点跟踪基金净值和重仓股指数三者一周走势来看，上证指数反弹幅度最大，而基金净值指数和重仓股指数上扬幅度相对平稳；周四基金重仓股指数涨幅强于净值指数，周五则出现微跌，两者整体走势不相上下，说明目前基金净值与重仓股相关度较高。

　　在重仓股的推动下，我们重点跟踪的样本基金一周净值全面上涨；但涨幅并不大，且没有拉开基金之间的差距。湘财精选持续两周成为净值增长最快的基金，上周净值增长1.99%；而增长最少的嘉实增长上周净值也上升了0.33%。从基金净值增减与仓位变动关系来看，由于上周大部分基金增仓，所以并未出现以往调仓方向与业绩之间明显的相关关系。