G股H股同股同价尚需时日 基金减持三只准G+H股

　　本报记者 杨磊

　　近期，中兴通讯(资讯 行情 论坛)和中海发展(资讯 行情 论坛)两只“A+H”股都已经高票通过了股改方案。公告显示，多数基金在四季度减持了这两只股票，同样的情况也发生在第一只股改“A+H”股鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)身上。为什么股改后股价水平明显低于香港H股市场的三只股票都被基金抛售？业内人士披露了其中的原因，认为G股和H股估值体系 差别巨大，G股和H股价格短期内可能难以靠拢。

　　三只准“G+H”股遭基金减仓

　　

股权分置无疑是A股和H股同股不同价的最大障碍。目前，鞍钢新轧、中兴通讯和中海发展都已经完成股改，股改后价格明显低于香港市场，在G股H股同股同价的长期预期下，理应受到基金的欢迎。事实却与之相反，基金明显减持了这三只准“G+H”股。

　　第一只股改“A+H”股鞍钢新轧的表决公告显示，三季报名列十大流通股中的6只基金，有3只基金减持鞍钢新轧，2只基金退出十大流通股，一只基金持股量不变。3只基金共减持鞍钢新轧573.4万股，减仓幅度明显。

　　无独有偶，紧随其后的两只股改“A+H”股都被基金减持。统计显示，中兴通讯三季报十大流通股中有8只基金，其中有5只基金减持，2只基金持股量不变，只有一只基金增持了10.7万股，而5只基金共减持389.9万股，占中兴通讯流通股本的1.3%。中海发展三季报十大流通股中的7只基金，有3只基金减持，2只基金退出、一只基金持股量不变，只有被动投资的上证50ETF增持了中海发展。其中，三季报时持有量最多的某基金没能进入股改表决前十名。

　　值得注意的是，股改后三只

股票的G股价格或者复牌自然除权价都明显低于H股价格。以12月22日收盘价为基准，鞍钢新轧H股价格比G股价格高10%左右，中兴通讯H股价格比A股自然除权价高出20%左右，中海发展H股价格比A股自然除权价高出14%左右。

　　G股H股同股同价尚需时日

　　“香港H股的估值体系和国内证券市场差别巨大，G股和H股达到同股同价还需要很长时间，H股价格现在只能作为G股价格的辅助参考。”某基金公司投资总监表示。该基金公司旗下一只基金三季报时重仓持有中海发展，在第四季度大幅减持该股，股改表决时已经退出十大流通股。

　　这位投资总监还表示，基金在投资“A+H”股或者“G+H”股时，对H股价格考虑并不多，因为两个市场运作差别很大，同时H股价格也有很大的下跌空间。由于两个市场的投资者结构和投资理念不同，不同行业和不同公司的估值水平差别很大，尚未股改的海螺水泥(资讯 行情 论坛)和青岛啤酒(资讯 行情 论坛)的H股价格已经比A股价格高，这并不代表这两家上市公司的A股具有投资价值。

　　业内人士分析，鞍钢新轧、中兴通讯和中海发展分属不同行业，基金的减持表明，基金认为许多行业上市公司的G股价格水平和H股价格水平，将长时间维持较大的差价。此外，鞍钢新轧和中兴通讯两只股票在股改前和股改期间都有一定幅度的上涨，部分基金可能是获利出货。