华鲁恒升 能否东山再起

　　见习记者 郭晓婧 北京报道

　　11月24日，华鲁恒升(600426)收盘价6.26元，跌1.28元。业界有观点认为，一度热门的华鲁恒升经历了9月份之后的大跌，可望东山再起。

　　光大证券化工行业研究员刘军认为，明年该股仍显长涨态势。

　　有基金经理表示，在经历了三季度对华鲁恒升的减仓之后，下一步将会增持华鲁恒升，因为目前华鲁恒升股价被低估，正是买入的时机。

　　而在三季度的基金减仓之前，华鲁恒升曾一度是基金投资的热门股票。2005年半年报显示，华鲁恒升的十大流通股东全部为基金。此前华鲁恒升更为热门，一季报显示曾有23只基金大幅度对其进行增持。

　　直到2005年4月，华鲁恒升的业绩开始下降以后，基金仍然对其保持了一定的热情。到本年第三季度末，华鲁恒升的每股净资产比上年度期末减少23.76%，但此时该公司的第三季报显示十大流通股东中仍有9家为基金。

　　不过，此时基金已经对华鲁恒升进行减仓。2005年半年报和三季报显示国联安

德盛小盘精选基金都为华鲁恒升的第一大流通股东，从第二季度的1241万股减至第三季度末的756万股，减持幅度将近一半，其在流通股东中减仓幅度最大。

　　刘军预计在第四季度，华鲁恒升的业绩将逐渐走好，并预计2006年其业绩会继续走高。他分析说，华鲁恒升此前的业绩不佳缘于二甲基甲酰胺(DMF)的价格从今年2季度以来受国际贸易摩擦影响，高位下跌，出口不振。

　　华鲁恒升是国内生产DMF的主要厂家，进入今年第四季度以后，国内DMF市场出现了回暖的迹象。10月份出厂价格上调200～300元／吨。并且近期，我国分别与欧盟和美国达成了

纺织品出口协议，纺织品的出口前景已经明朗，下游需求向有利于DMF行业的方向发展。

　　业内人士认为，虽然华鲁恒升开始呈现再起之势，但部分基金此前对华鲁恒升的增仓难逃跟风之嫌。

　　在2004年中期，基金持有该股数量只有总股本的2.92%，远远低于2005年一季度14.05%这个最高峰，但从2004年三季度开始，基金对该股不断增仓，此时正值该公司净利润连续三个季度高速增长。

　　银河证券研究员李海滨认为，华鲁恒升主营业务收入、净利润同步大幅增长是基金，尤其是后期跟风基金买入

股票的主要原因。

　　虽然华鲁恒升并不是基金跟风进入的典型个案，但他还是认为，基金此举显示了基金对价值投资的概念不够认真。基金过分重视上市公司短期财务数据的变动，如果公司的净利润出现增长，基金往往不会去追究它的增长原因就进行跟踪式买入。

　　他认为，出现这种现象并不是因为基金的研究能力不足，而是市场和投资者的不成熟所致。

　　迫于市场压力，基金必须追求短期的净值增长，而要做到这一点就需要在短期内有一些股票增长带来收益。虽然公司出现一个季度的增长并不会引起基金的青睐，但是如果连续二三个季度增长，那么基金就会很快地全部跟进来了，而不会去追究这个增长能够持续多久。这种跟风心态在一些配置不是很重的个股上表现得更为明显。