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本周，基金重仓股表现疲弱，一周累计跌幅超过10%的股票达到17家，其中中海发展(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等与航运相关的股票跌幅均超过15%。在基金重仓股上涨的股票中，仅仅有新大陆(资讯 行情 论坛)、国投电力(资讯 行情 论坛)、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、凯迪电力(资讯 行情 论坛)4只股票的涨幅超过10%。总体来看，基金重仓股整体上已经陷入了新一轮周期较长的调整之旅。
在基金集中持股的股票中，可以发现来自基金的减仓动力仍然十分充足。19只高度重仓的股票超过一半下跌，并且跌幅程度要远远超过相关股票的涨幅程度。包括中集集团、烟台万华(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等股票，这些昔日明星股都已经成为抛售对象。基金高度集中持有的股票筹码松动，已经形成崩溃局势，这充分表明了自2003年以来所形成的市场主流投资热点已经出现了大逆转。形成机构投资转向的因素很多，但是最根本的因素还是来自宏观经济的景气周期性循环。在上述周期行业中的暴利公司多数仍然缺乏稳定成熟的盈利模式，在周期上升阶段企业利润急剧上升，同时也为其在周期下降阶段急剧下降埋下了伏笔。一般而言，从周期衰落至周期再次复苏，必然是在市场完全消化掉高峰时期过剩的产能之后，因此企业盈利的恢复一般要经历较长的时间。因此昔日蓝筹股一段时间持续下跌也是为较合理的。
相对于基金集中持有重仓股而言，那些中等持股规模的重仓股则同样也难以逃脱被抛售的命运。本周基金中等持仓规模的21只股票跌幅甚巨，中海发展、中远航运、振华港机(资讯 行情 论坛)、威孚高科(资讯 行情 论坛)等跌幅均在10%以上，而涨幅最大的海正药业(资讯 行情 论坛)也仅仅上涨了6%，但这也是连续下跌之后的反抽过程。相对而言，在基金中等持仓的股票中，类似大商股份(资讯 行情 论坛)、伊利股份(资讯 行情 论坛)等消费类的股票表现相对抗跌，这实际上也在很大程度上揭示了基金未来持股的思路：在投资与出口双双减速的背景下，尽管部分品牌消费品企业股价已经较高，但仍然有可能成为相对安全的避风港。
在基金持仓相对较低的重仓股票中，则基本上表现为凌乱的分化趋势。其中，股价尚未跌入低谷的投资驱动类股票仍然在继续下跌；而那些股价已经跌入历史最低谷的周期类股票，以及消费类、公用事业类等股票，包括蕴涵试点炒作题材的股票，则表现出较强的生机。应该说，在近期的股价结构性调整中，新的投资方向已经初现雏形。
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作者：兴业证券 王春
(来源：上海证券报）
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