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兴业证券 王春
随着中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)等具备股权分置试点传闻的基金重仓股陷入调整，基金重仓股周末开始显现走弱迹象，周五几乎所有基金重仓股都由红翻绿，包括昆明制药(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)、兰花科创(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行
情 论坛)等都出现了单日5%以上的跌幅。在重返前期基金集体杀跌区域时，部分基金又开始兑现筹码。本轮反弹很大程度上是来历不明的游资进场所致，并且炒作对象集中在前期跌幅较大的基金重仓股，尽管不能完全排除游资已经获利套现的可能性，但基金做空的动力似乎更加坚决。从某种程度来说，当前市场已经进入了游资与基金对决的阶段，游资的实力和基金的态度将决定基金重仓股的最终走势。
在基金持仓集中的19只股票中，中集集团(资讯 行情 论坛)、海油工程(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)等在本周反弹的涨幅均达到20%左右，都是前期跌幅较大的股票；而深赤湾(资讯 行情 论坛)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)、长江电力的涨幅则相对较小。在基金中等持仓的21只股票中，金地集团(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等涨幅居前的股票也基本上是超跌股，也没有显示出特别的亮点。而在基金轻仓的股票中，华电国际(资讯 行情 论坛)、太原重工(资讯 行情 论坛)、巨轮股份(资讯 行情 论坛)、士兰微(资讯 行情 论坛)等涨幅居前的股票也基本上是超跌股，几乎没有可理性分析的主线。总体而言，本轮基金重仓股的反弹在更大程度上是一次连续下跌之后的报复性修正行情，而不是新一轮热点启动的积极信号。因此，基金再次选择反弹减仓，也符合并且再次验证了其前期杀跌的操作思路。这在基本面趋势没有根本性扭转之前仍然可能延续。
笔者曾多次提出基金"投资转向"很可能已经成为趋势。在投资与外贸面临变数的背景下，基金完成了本次调仓之后的新选择很可能是相对稳定的消费类行业。对低收入群体的财政转移支付，将导致具备更高收入消费弹性的低收入群体的消费高峰，消费将进入结构性需求爆发性上升所带来的更高速度的增长。而在消费类行业中，国内零售企业多数分布于二三线城市，非常符合消费结构性增长的需求；定位于中低档的食品饮料、日用化工、农用机械等企业，也可能因中低端需求的增长而获利；而估值趋于合理的银行、汽车、通讯等消费类行业，因为股票流动性更强，更符合基金等机构投资者的选股要求。总体来看，以汽车、银行、通讯为基础配置，以食品饮料、日用化工、零售等股本规模中等偏低的消费类行业为策略配置，有可能成为部分基金抛出集中持有的重仓股之后的新选择。
| 本周涨幅居前的基金重仓股一览 |
| 名称 |
涨幅% |
振幅% |
换手率% |
成交量(手) |
成交金额(万) |
| 华电国际 |
25 |
32.03 |
79.04 |
4497131 |
136899.37 |
| 太原重工 |
24.64 |
31.88 |
22.94 |
330330 |
15592.31 |
| 巨轮股份 |
24.4 |
29.71 |
17.59 |
66860 |
6518.18 |
| 海油工程 |
21.7 |
29.73 |
7.21 |
91347 |
20157.05 |
| 中集集团 |
20.8 |
29.8 |
43.17 |
2615308 |
309869.85 |
| 士兰微 |
20.41 |
31.98 |
13.38 |
69555 |
8484.73 |
| 石油济柴 |
18.91 |
26.42 |
9.02 |
46908 |
6534.74 |
| 片仔癀 |
18.37 |
29.49 |
20.52 |
82071 |
13802.36 |
| 云南白药 |
18.26 |
29.76 |
4.05 |
36411 |
7253.16 |
| 恒源煤电 |
18.21 |
29.61 |
35.48 |
156093 |
24284.54 |
| 申能股份 |
17.96 |
24.6 |
14.34 |
883798 |
62904.13 |
| 现代制药 |
17.95 |
24.72 |
15.89 |
52429 |
5693.28 |
| 华鲁恒升 |
17.09 |
27.04 |
41.63 |
374670 |
28623.79 |
| 东方电机 |
17.06 |
23.97 |
15.68 |
94079 |
9535.42 |
| 盐湖钾肥 |
17.03 |
26.81 |
12.34 |
370103 |
35274.94 |
| 山东铝业 |
17.02 |
24.54 |
17.83 |
342254 |
27547.26 |
| 东方明珠 |
16.98 |
24.61 |
12.09 |
265533 |
33359.73 |
| 南京港 |
16.71 |
23.32 |
53.13 |
163654 |
14145.88 |
| 抚顺特钢 |
16.6 |
32.84 |
8.39 |
100632 |
6073.46 |
| 亿阳信通 |
16.58 |
25.96 |
31.19 |
249546 |
21850 |
| 佛山照明 |
16.48 |
24.26 |
9.46 |
139051 |
15525.79 |
| 浙江龙盛 |
16.37 |
24.94 |
11.26 |
166885 |
7520.37 |
| 华海药业 |
16.13 |
24.68 |
1.25 |
10220 |
1437.48 |
| 航天信息 |
16.06 |
20.31 |
5.28 |
22182 |
5232.15 |
| 山西焦化 |
15.98 |
26.47 |
24.24 |
204833 |
18060.24 |
| 数据来源：上海证券报 兴业证券 王春 制表：新浪财经 辛淼 |
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