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□ 上海证券 彭蕴亮
近期大盘再次创出1099.84的新低，成交量有所放大。在这种情况下，纺织板块表现良好，龙头股份(资讯 行情 论坛)封死涨停，带动春晖股份(资讯 行情 论坛)、华纺股份(资讯 行情 论坛)、开开实业(资讯 行情 论坛)等逆市上扬，成为市场各方关注的焦点。
一、行业防御性强
从行业属性看，纺织、服装作为生活必需品?在居民消费中占有相对固定的比重，在二级市场具有较强的防御性特征，为其出现反弹创造了先决条件。
作为世界第一纺织、服装出口大国，我国纺织、服装出口分别占世界的13.51%和20.56%，而且中国的纺织企业在全球市场的份额已经出现快速增长势头。据世界银行测算：2005年配额放开后，中国纺织品在世界的市场份额将由2002年的17%扩展到45%，中国纺织工业的增长期至少要持续到2020年。因此，行业广阔的发展前景赋予了纺织股丰富的想象空间，其后市行情还将反复活跃。
二、股价严重超跌
从估值方面看，目前纺织板块的市盈率和平均股价都明显低于市场整体水平，股价超跌迹象十分明显，价值回归的要求十分强烈。数据显示，截至昨日，深沪两市的加权平均股价为5.29元，而纺织板块平均股价只有4.11元，纺织板块的股价重心比深沪两市低22%。而从市盈率方面看，目前深沪两市按照整体法计算的市盈率为23.35倍，而纺织板块为21.95倍，明显低于两市整体水平。同时，纺织股每股净资产加权平均为2.52元，高于两市2.41元的平均水平。因此，纺织股估值明显偏低，其投资价值已经显现出来。
从个股方面看，部分纺织股的股价已经到了跌幅可跌的底部，后市可能还将反复活跃。如春晖股份从最高的30.60元一直下跌到1.95元，累计下跌幅度高达93.63%，市值跌去了90%以上，超跌反弹的欲望十分强烈。而龙头股份从最高的18.20元一直下跌到最低的2.27元，累计下跌幅度为87.53%。近期该股在大盘连创新低的背景下一举涨停，显示出纺织股的魅力。
三、社保、QFII建仓
分析年报披露的股东信息我们发现，在经过了长期下跌之后，部分优质纺织股已经成为以社保基金为代表的机构投资者的重点建仓对象。如全国社保基金在纺织行业配置资金高达10595.96万元，投资对象为鲁泰(资讯 行情 论坛)A、凯诺科技(资讯 行情 论坛)、杉杉股份(资讯 行情 论坛)等四只个股，平均每家公司投入资金超过2648万元。而凯诺科技年报则显示，全国社保基金一零四组合的仓位已经达到699.95万股，三个月内共增仓247.65万股，相对于452.31万股的季报仓位而言，增仓幅度高达54.75%，成为其第一大流通股东。我们发现，在社保基金大举增仓之后，国联安德盛小盘精选、鹏华50中国基金、基金安信(资讯 行情 论坛)、基金普华(资讯 行情 论坛)等一大批机构也开始持有该股，其仓位在106.78万股到409.55万股之间，显示出各类机构都对该股的前景较为看好。
同时，瑞贝卡(资讯 行情 论坛)披露的信息显示，公司海外市场增长非常明显，成为德意志银行和花旗-UBS等QFII的囊中之物。2004年收入和净利润分别是7.77亿元和0.68亿元，同比增长50%和44%。其中，北美洲、非洲和欧洲市场的收入分别同比增长42%、73%、97%。在这种情况下花旗-UBS和德意志银行等QFII对该股发展前景较为看好，均进行了大举建仓，并都进入了该股十大流通股东名单当中。
从操作上看，目前大盘处于快速下跌的过程当中，见底的迹象依然不明显。在这种情况下，投资者应先保持观望，待大盘见底后再与QFII、社保一同建仓。
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