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□天一证券研究所 张冬云
作为2004年中小企业板块成长性最高公司之一，思源电气(资讯 行情 论坛)近期走势持续转弱，自4月28日除权以来，该股在最近四个交易日的行情中持续大幅下挫，周二盘中股价甚至一度触及跌停，午后股价回升，但收盘时仍较上一交易日下跌4.8%，位居中小板跌幅前列。
思源电气属输配电及控制设备制造行业，公司的“消弧线圈自动调谐及接地选线成套装置”等主导产品目前已达到国际先进水平，其核心技术具备自主知识产权，有极强的市场竞争力。
作为一家以电力系统为应用对象的嵌入式软件公司，受国内电力需求旺盛，投资建设处于相对集中时期，输配电及控制设备市场需求大幅提高等有利因素的影响，思源电气近年来基本面成长非常迅速。2004年度实现每股收益高达0.93元，并推出了每10股转增10股同时派现4元的优厚分红方案。
据招股说明书披露，公司2004年发行新股募集资金主要投资7大项目，这些项目有望陆续在18个月内建成投产；另外，2004年思源电气还通过股权增持实现了对江苏省如高高压电器有限公司的绝对控股，进入了高压开关这一细分行业，拓展了公司业务范围，从而为该公司基本面的可持续增长奠定基础。
从二级市场来看，受思源电气公司基本面较为出色的刺激，该股自去年8月份上市后，不仅二级市场股价定位较高，而且上市后还曾于去年9月下旬和今年3月上旬期间展开过两轮非常显著的上攻行情，表明盘中确实有实力机构资金介入其中运作。公司披露的股东持股情况显示，2004年度末期全国社保基金一零六组合、安久基金和安顺基金等机构位列其十大流通股东前三名。然而，今年第一季度季报显示，今年3月底该股十大流通股东已不见全国社保基金一零六组合的身影，其前十大流通股东中只剩下安久基金和华安上证180(资讯 行情 论坛)指数增强型基金，显示部分机构开始陆续撤离。
事实上，尽管该股股价在短短近四个交易日行情中累计跌幅高达近30%，但目前其复权价格依然在近19元的相对高位，按照除权前2004年度每股收益计算，目前该股股价市盈率约为20倍。由于该股除权后，市净率曾一度高达近4倍，远远高于市场平均水平，因此在近期股指持续创新低的不利大势环境下，该股出现连续下挫走势就不奇怪了。就后市而言，由于目前该股股价动态市盈率依然不低，且市净率依然较高，故就短期来看，暂时仍不宜对该股进行抢反弹操作。
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