医药行业优势凸现 基金大幅增仓

　　近期两市医药股纷纷逆势走强，继国药股份(资讯 行情 论坛)、西藏药业(资讯 行情 论坛)逆势涨停后，本周医药板块整体活跃。而且一批业绩持续稳定增长的基金重仓医药股正独立于大盘而持续走强。行业景气的稳步回升不但为医药股带来了良好的估值预期，也吸引了投资基金的青睐。

　　行业优势凸现 基金大幅增仓

　　无论是2003年的周期性行业复苏、2004年的消费升级行情，还是今年以来的非周期性防守行业无不体现出证券投资基金作为市场中的价值理念的先驱，正在引领价值投资理念继续深化。近期的市场表现已经证明医药板块即将成为防御型行业中的新投资亮点。首先，从行业基本面分析，目前我国经济正处于宏观经济调控下的调整周期，投资防御型行业是调整周期中的最佳投资策略。医药行业作为典型的防御型行业，行业估值上升潜力受经济周期因素以及资源成本价格变动的影响相对有限。而相对交通运输等其他防御性行业而言，目前价位仍处于合理的估值区域下方，上升空间可期。

　　其次，基金对重仓品种持续增仓。我们通过对一季度报表研究发现，医药板块中不但具有大批基金重仓股，而且正在成为基金增仓的火力点。其中最为值得关注的是华海药业(资讯 行情 论坛)，该股一季度基金累计持有流通股比例高达51%；恒瑞医药(资讯 行情 论坛)一季度前十大流通股东纷纷增仓，增仓比例高达5%，目前累计持有流通股比例已达40%，其中国联安小盘精选和社保基金均大幅增仓；云南白药(资讯 行情 论坛)一季报显示前十大股东中全部为基金，累计持有流通股比例高达38%，较去年四季度增仓6%；此外，季报显示天士力(资讯 行情 论坛)、九芝堂(资讯 行情 论坛)、天药股份(资讯 行情 论坛)、海正药业(资讯 行情 论坛)、复兴医药等一批基金重仓品种也正继续受到基金的青睐。

　　业绩稳定增长 提升行业估值

　　首先，从已经披露的一季报来看，大部分医药股都保持着稳定的业绩增长，如片仔癀(资讯 行情 论坛)、现代制药(资讯 行情 论坛)一季度业绩增长高达50%以上。由于行业估值是建立在对于行业和公司未来盈利能力预期基础上的动态投资策略，季报也就成为投资者评判上市公司全年动态业绩的重要参考指标，因此，季报增长的个股也必然受到市场的高度认同。

　　其次，人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高等行业长期增长的内在驱动因素并未改变。同时去年以来接连发生的禽流感、流脑、海啸等事件极大地增加了全球范围对于药品的需求，尤其对于抗生素类药品的需求量一度严重短缺。受此影响，去年以来占据国内第一大用药领域地位的抗感染药物市场逐步回暖，对于化学原料药与化学制剂药行业的整体效益水平回升具有重要意义；另外中药行业和生物制品行业的销售与利润水平也正呈现出持续增长态势。今年医药行业效益有望继续稳定增长，预计未来三年国内药品市场年增长率有望达到5%，行业估值将得到进一步提升。

　　原料药子行业正在崛起

　　医药行业中，化学原料药子行业值得重点关注。目前，全球合成化合物已达1000万种以上，精细化学品的销售额为500亿美元，年增长率约为5%，在这其中医药中间体和化学原料药占据了主导地位。化学原料药行业是制药产业的重要基础，世界生产的原料药已达2000余种，市场规模由1996年的近100亿美元扩展到2000年的130亿美元，每年以7%左右的幅度递增。国外药品制剂生产商所需的化学原料药及中间体60%通过外购或合同生产。而我国是世界原料药第二大国，具有雄厚的基础。随着我国化学原料药生产技术的不断提高，制药设备日趋完善，以及合资医药企业化学原料药对中国市场的抢占；随着世界化学原料药的生产中心逐渐向亚洲转移，而我国的化学原料药生产正在迅速崛起。

　　尽管化学原料药行业将面临竞争，但毕竟资源成本的上升和产品价格调整等因素仍将带来一定影响，而我们通过分析一季报发现，该行业的稳定增长主要得益于企业普遍通过内部技术改造部分化解了能源等原材料价格上涨带来的负面压力。因此，在该行业中，我们建议关注技术创新能力强、产品具有特色，同时具有营销能力的优质企业，如现代制药(600420)、恒瑞医药(600276)、华海药业(600521)、云南白药(000538)值得中线关注。(上证联金融研究所)

　　本版作者声明：在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担。