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昆仑证券 吴刚
上周末看到当年第一高价股ST亿安(资讯 行情 论坛)摘帽的公告，感慨现在的ST摘帽真容易(如ST亿安不再受每股净资产低于面值的限制，这也是该股近期从8.3元起步、并创出11.9元的两年多新高的原因)。由ST亿安的轻松摘帽并暴涨我们联想到其它已进行实质性重组的ST，或许它们也有机会，比如周一涨停的*ST桦林(资讯 行情 论坛)(600182)。
业绩被低估？
*ST桦林已进行了实质性重组，体现在：(1)佳通轮胎(中国)投资有限公司已成为公司第一大股东，持有44.43%的外资法人股，其实际控股人是新加坡佳通轮胎私人有限公司，是国际著名轮胎生产厂商，产品主要包括全钢和半钢子午胎、斜交胎、飞机轮胎、摩托车胎、尼龙帘子布等；(2)04年上半年，*ST桦林以整体资产与新加坡佳通轮胎私人有限公司拥有的福建佳通轮胎51%的股权进行置换，并从04年4月1日起享有福建佳通轮胎的权益，完成了重组。
虽然*ST桦林04年第一季度亏损-0.047元/股，但置换进来的、从4月1日起享有权益的福建佳通轮胎给其带来了实质性的变化：上半年扭亏后业绩为0.02元/股，前三季度业绩为0.104元/股，意味着福建佳通轮胎在04年二、三季度给公司贡献了0.151元/股的业绩；05年，该公司贡献的投资收益将全部计入*ST桦林中，因此我们说*ST桦林04年前三季度的业绩被低估了。
再从新的上市规则来分析，尽管截止到04年9月底，*ST桦林的每股净资产只有0.778元/股，但由于具备了持续经营能力，故也具备了摘帽条件。
基金增仓的ST
在许多正规机构眼中，ST有如瘟神一样，如社保基金理事会要求受托基金的投资组合报告中不出现ST股，保险资金不能投资的几类股票中也包括ST。不过，重组前后的*ST桦林还是得到了一批正规机构的认可：(1)03年底，其前十大流通股东中既有联合证券、渤海证券、华西证券、河北证券和东方证券这几家券商，也有宝钢化工、上海财会学会和上海惠渲金属材料等上海的民间机构；(2)04年上半年，国泰君安及其同盟军振泰实业、光大证券等券商也加入进来，同时与国泰君安有渊源关系的德盛稳健和金元基金也来了(分别居第6和7大流通股东)，进一步壮大了上海机构的声势；因此，*ST桦林在暂停上市前夕摸高到8.69元，距底部涨幅逾一倍。
2004年11月26日，*ST桦林获准恢复上市，由于暂停上市期间大盘大幅下调而该股股价仍处于历史高位，故恢复上市后大幅跳水，股价一度跌至4.7元左右方才止跌，将04年的涨幅全部抹去。不过，正是由于此次大跌以及可能摘幅的想象空间，使得*ST桦林重新鼓起勇气，近期温和放量反弹，周一涨停突破半年线的压制，运行到年线附近。
注：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。
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