□本报记者 朱周良
对冲基金向来被视为是“富人的赌博游戏”。软库(软银)投资银行业务总裁温天纳分析说，对冲基金的投资有两个特点，一是快进快出，二是通过杠杆效应追求尽可能高的回报，换句话说，对冲基金的投资回报期普遍很短。
对冲基金往往偏爱两种类型的资产：一是被高估的，二是被低估的。高估的譬如当年的泰铢，在1997年前后，泰国房地产泡沫严重，而东南亚各国又普遍采纳与美元挂钩的汇率制度，其结果便是导致泰铢汇率严重高估，具有强烈的贬值趋势。在这种情况下，以索罗斯的量子基金为首的对冲基金在很短时间内大量做空泰铢，最终导致泰国外汇储备迅速耗尽，泰铢汇率崩溃，并进而实行浮动汇率制。仅在1997年7月至1998年1月间，泰铢就贬值了近60%。
而提到低估资产，最近的例子莫过于香港的领汇房地产信托投资基金，由于惹上经年累月的官司，加上政府本着与惠予民的宗旨，领汇去年11月以每基金单位10.3港元的较低价格上市。但在英国对冲基金“坏孩子”(TCI)入主领汇并很快成为最大单一股东后，领汇的股价在很短时间内蹿升至18港元左右，涨幅高达80%。从这一点来看，对冲基金也有其积极的一面，不应该被“妖魔化”，温天纳表示。
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