香港C基金欲对接QDII 港投资基金公会提交计划

　　证券时报记者　钟恬

　　“我们的重点是配合国内投资者的需求，而不仅仅是要把计划推出去。香港证监会认可的基金有近2000只，现成的东西在这里了，关键要看如何调整，以配合国内需求。”香港投资基金公会执行董事黄王慈明在阐述“C基金”计划时，用得最多的是“配合”一词。

　　据她介绍，“C基金”计划意在使内地持有外币的投资者可以购买香港的基金产品，香港投资基金公会已向香港与中国内地的监管层提交了此计划。

　　“C基金”诞生

　　对于国内有媒体报道，“C基金”计划是在华安基金管理公司取得国内首个QDII资格之后才诞生的，黄王慈明向本报记者更正，事实上香港投资基金公会在2004年已经提出了这一计划。

　　提出“C基金”计划的初衷是，“我们很多会员公司在国内有合资企业，经常与国内的机构、团体接触，发现国内投资者投资海外的需求很大，尤其是一些机构投资者，如保险公司，甚至是上市公司，都有很多资金希望投资在不同的渠道。”黄王慈明说，他们还发现散户也有这样的需求，想物色不同的投资工具，涉足不同的市场以分散投资。

　　他们认为，其中一个可行的方法是准许香港

证监会认可的基金售予内地持有外币的投资者，包括机构及个人投资者。“这些基金是现有的、已经存在的，他们已经运行了一段时间，有一定的规模效应，成本较低，内部监控达到一定的标准。”

　　为确保这些基金配合国内监管架构并为有关部门接受，他们还考虑到“C基金”的认购及赎回活动都在内地进行，以方便监管层监控资金流出流入情况。

　　难产本在意料中

　　业内人士认为，若此计划能以试点的方式与QDII对接，实现QDII的突破，对国内投资者可谓一大利好。香港中文大学工商管理学院副院长苏伟文教授认为，将此计划纳入QDII体系之中，可方便内地投资者投资境外，同时对抑制地下金融的活动有一定帮助。国内资金通过各种渠道到香港炒股已不是什么新鲜事，对于这些灰色资金，苏伟文认为主要是缺少规范化的投资渠道，相信计划的实施可代替大部分地下金融活动。

　　不过，该计划由于将受到目前外汇政策和基金业核心竞争力等问题的阻碍，许多人认为其在短期内获批的可能性并不大。

　　香港证监会法规执行部高级总监郑启森就坦言，由于政策方面原因，估计该计划短期内很难获得监管层的批准。招商基金管理限公司常务副总经理战龙表示，推行这一计划首先必须符合QDII的要求，而国内外币资金走出去是有管制的，现在QDII获批的也就是几家银行。

　　重在配合QDII

　　政策和技术上的障碍，显然在黄王慈明的意料之中，她表示，计划提出来后就通过特区政府的财经事务局，由他们去向监管层反映，具体进展目前还不知情。“作为香港基金行业利益的代表，我们会努力争取。”

　　QDII条例的实行，使搁置了一段时间的“C基金”计划面前出现了一缕曙光。“QDII更具体、更能落到实处，我们在关注QDII的发展。QDII条例出来后，我们和会员公司研究从哪些方面入手，如何针对条例推出合适的产品。我们觉得目前的重点是推一些债券、结构性的保本产品”，黄王慈明说。

　　广东商学院金融系教授宋建军认为，内地居民目前偏向于持有人民币，由于港币仍紧盯美元，把人民币兑换成港币是吃亏的，去年放宽

汇率政策到现在一周年时间，人民币已经升值了3.47%，这还是免税的，所以香港基金要想吸引内地居民，回报率必须超过5%。

　　黄王慈明也认为，如何设计一些有吸引力的产品，对香港基金公司来说是一大挑战。她表示，直接对香港与内地基金的回报率进行比较有困难，因为两者投资限制不一样，使用的工具也不同，而且投资海外还必须多考虑一个汇率风险的问题。特别是目前海外投资环境并不理想，环球息口不统一，很难确切说最终回报有多高。不过，为配合国内投资者的需求，他们会努力推出一些潜在回报率更高的产品。“否则，国内也有很多保本保证型产品，国内投资者何必费周折来购买你的产品呢？”

　　她也强调，“‘C基金’计划旨在设计一个均衡组合，使国内投资者可通过这一渠道投资不同市场、不同资产类别和不同类型的公司，实现投资多样化。国内投资者也要有心理准备，就是投资海外一定是有风险的，不一定稳赢。”

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