偏爱基本面的ETF

　　□张翼轸

　　近日，美国ETF界先锋Power Shares基金公司向美国证监会提出申请，准备一口气发行31只新ETF。在这31只新ETF中，有9只属于RAFI系列基金。所谓RAFI，是由PIMCO连同FTSE推出的以基本面数据决定权重的新指数。传统上，指数中的成份股都是以市值来确定权重的，这保证了这个指数的“可投资性”——惟有按照市值(一般是浮动市值)来确定权重，才可 以确保每只成份股都能够按比例买到，尤其是当资金数额非常大时，不会出现类似等权重情况下，按比例购买某成份股的资金大于此成份股的总市值。但投资回报有所牺牲。

　　如果你是价值投资者，当然希望买到越便宜越好的

股票。但是市值权重的指数却相反，两家公司如果净利润完全一样，那么股价越贵的公司你买的越多———因为贵的公司市值高。

　　RAFI系列指数就不同了，它会根据上市公司的销售额、利润、股息等多个指标来确定权重。根据模拟数据计算，从1962年到2004年，RAFI1000的年度回报率为12.47%，而同期SP500仅为10.35%。不要小看每年2%的差距，这可是决定了你1962年投资的1美元到2004年究竟是变成73.98美元还是156.54美元。

　　目前市面上只有一个RAFI指数的ETF，跟踪的是总体市场表现。而此次推出的则是一系列行业ETF，使投资者有了更大的选择余地。