基金经理看淡全球经济前景

　　早报记者 雷蕾

　　国际知名投行美林(MerrillLynch)日前对全球基金经理的调查结果显示，后者日益质疑未来12个月的全球经济走势，主因是担忧通胀、利率、美元及公司盈利等因素打击投资机构的风险承受能力。基金经理们普遍表示，看淡上市公司经营状况，并认为利率需上升以应对通胀压力，此举将打击目前全球股市的股价。业内分析人士认为，全球经济的走势必然 对中国经济及中国股市带来一定影响，近来急涨的中国股市很有可能步入一段调整期。

　　受访的基金经理中，43%预料未来12个月全球经济将走软，高于4月份调查中40%的比率；30%预料经济增速不变，高于上月调查的26%。

　　调查发现，对通胀的忧虑也在上升，68%受访者预料全球核心通胀略为上升，高于上月调查的55%。本次调查针对204名国际机构的基金经理作出，于5月11日完成，而前一天全球股市开始下跌。

　　美林首席全球投资策略师DavidBowers称，本次调查反映了投资者对近来数月的宏观经济层面的感受，但真正令人意外的是市场未反映投资者的担忧。

　　上周，道琼斯工业平均指数两度下跌逾百点，而港股市场从上周五起至本周二暴跌三天逾500点，欧洲股市也呈下滑态势。Bowers称，对未来市场的走势具决定性的因素是通胀忧虑是否会变为现实。

　　调查还发现，基金经理的投资组合显示出投资者的不安心理日益加重，投资组合显示，今年以来，投资者情绪日趋审慎。约33%受访者称手上积存过多现金，高于上月调查的26%；12%称承受了超出正常水平的高风险，低于上月调查的17%。

　　尽管美国已连续加息16次，欧洲也在加息，而日本结束了超宽松货币政策，部分受访者却认为全球各国需进一步收紧货币政策，32%受访者称全球货币政策过度宽松，仅2%认为过紧。

　　美林指出，市场共识是美国联邦利率为5%属于中性水平。但该投行又称，倘若通胀再度抬头，市场就将推翻上述观点。

　　调查表明，受访者对美元持有有史以来最为悲观态度。美林称，尽管美元近期一直走跌，投资者仍认为美元被高估，未来应做空美元。在本次调查中，49%受访者认为美元被高估，16%认为美元被低估。相比之下，市场仍认为日元被严重低估，高达56%的受访者称日元被低估。

　　此外，投资者对日本和欧洲企业盈利状况的信心下降，对美国企业的信心上升。29%受访者认为日本是区内企业盈利前景最佳的国家，低于37%的4月份调查结果。看好欧洲企业的受访者由上月的23%降至17%，看好美国企业的受访者由8%升至13%。

　　业内分析人士称，美国利率及全球经济的动态不仅已成为香港股市的风向标，中国A股市场的有色金属板块、金融、地产及制造业和

零售业等诸多板块与其的联动也越来越密切，一般A股市场的反应会比H股市场的反应滞后一天。下一步全球经济的走势及基金经理的决策，必然也会影响到中国股市的前景，4月底以来急涨的中国股市很有可能步入一段回调期。