泰国股市下跌空间有限 可分段吸纳泰国基金

　　海外基金 庞宝林 东骥基金管理公司董事总经理

　　泰国总理他信决定辞职。投资者认为，此举有助局势缓和，加上泰股的市盈率偏低，吸引不少资金流入，令泰国股市显著上升。

　　目前泰国的市盈率只有10.3倍，相对于周边的亚太地区，如香港(12.9倍)、印度(24. 2倍)、新加坡(14.2倍)及马来西亚(15.4倍)明显偏低，容易吸引资金流入。

　　目前，泰国央行已再加息0.25厘，把14天债券回购利率调高至4.75厘，这次是自去年6月以来第8次加息，息口也是2000年至今的最高水平。如果油价持续高企，令当地的通胀持续强劲的话，可能令泰国的息口继续上升，为大市添压。

　　东骥认为，虽然泰国仍然存在若干利淡的因素，但相信下跌空间应该有限，反而可能会吸引资金流入。投资者可考虑分段吸纳泰国基金。

　　基金方面，东方汇理泰国基金今年的表现力压同类，年初至今的回报达25.12%，一个月的回报亦达10.48%。此基金有别于一般的泰国基金，由于其资产值较少，故出入市相对灵活，在升市时能快速捕捉升幅。

　　汇丰泰国

股票基金及JF泰国基金亦表现不俗，一年的回报分别为15.52%及28.48%。汇丰的投资组合以金融股为主，占整体30%。JF的投资在能源股及银行股两方面的比重分别为20.5%及19.6%。

　　以过往五年的数据计算，东方汇理泰国基金的波幅位居同类之首，达36.82%。东骥认为，进取的投资者可以选择东方汇理，以捕捉短期的升幅；稳健的，就可以选择波幅较低的汇丰泰国股票基金。

　　警惕急升暴挫

　　美联储议息会议后，曾声明称，可能需要进一步紧缩货币政策，以平衡经济增长和通货膨胀风险。美国10年期政府债券孳息从年初的4.4%，拾级而上，升至接近5%。这一定程度反映了市场对未来通货膨胀上升风险的预期。

　　

石油价格上涨，黄金价格上升，我们看到了追捧商品资金的身影。但一旦逆转，资金流转他处，市场便会出现急升暴挫的现象。

　　谈及市场的波动性，不能不提现在投资市场常常听到的VIX指数。VIX是一个波动率指数(Volatility Index)，主要采用S&P500指数期权金价格的引伸波幅(implied volatility)。由于引伸波幅主要反应市场投资者对于未来指数波动的预期，这也意味着当VIX指数越高时，表示投资者预期未来指数波动将加剧。反之，当VIX指数走低，也表示投资者预期未来指数波动将趋缓，指数也将陷入狭幅盘势格局。

　　过去，有学者曾针对VIX指数与指数之间进行研究，发觉VIX指数具有回归历史平均(reversion to mean)的现象。S&P500指数VIX现在是13，是过去一年的低位，也是过去5年的历史低位。所谓物极必反，当这个VIX指数回归历史平均之时，市场将会极为波动。