港金管局任志刚称香港外汇基金去年录得381亿

　　任志刚

　　面对不利的投资环境，外汇基金在2005年仍录得381亿港元的投资收入。

　　根据现有的初步数字，外汇基金在2005年的表现并不令人感到意外。正如年内较早的数字显示，受到美元从2004年底的历史低位(每欧元兑1.36美元)回升及美国连番加息影响 ，市场的投资环境并不理想。2005年令大部分投资者感到有点欣慰的，可能就是全球股市表现出色(美国及香港例外)。因此，尽管外汇基金的股票及债券投资获得很大增益，部分却被非美元外币资产汇兑亏损所抵消。

　　2005年内投资回报波动相当大，主要反映了外汇基金所参与金融市场本身的波动；而以外汇基金的庞大数额来说，受到影响实在无可避免。

　　在2005年首个季度内，外汇基金略有亏损(21亿港元)，但其后在第2季及第3季分别录得136亿港元及190亿港元的可观利润。到了第4季由于市况参差，我们只取得有限的增益(76亿港元)。

　　外汇基金全年的总投资收入为381亿港元，主要组成部分包括：来自债券与其它投资的总回报301亿港元；港股组合的估值收益及股息70亿港元；其它

股票的估值收益及股息205亿港元；外汇估值亏损195亿港元，主要是欧元及日圆兑美元贬值所致。

　　我认为这个数字已经不俗。我这样说是以量度投资表现的既定方法作为根据的，而这个方法是将实际回报率与基准投资组合的回报率(即基准回报率)作比较。

　　在2005年，外汇基金的实际回报率较基准回报率高出约0.2%，延续7年前(1999年1月)采用这个量度方法以来外汇基金实际回报至少与基准回报看齐的纪录。

　　正如我在年内多次预测，财政储备分摊到的投资收入(100亿港元)，不会达到政府预算案的估计数字(141亿港元)。我也曾在几个场合解释过，存入外汇基金的财政储备的投资收入估计数字，只属趋势数字，因此并非一项有科学根据的金融市场表现预测(要作这种预测其实并不可能)。

　　外汇基金本身不是一项普通的投资基金：本港法例已清楚订明，外汇基金须运用于直接或间接影响港元汇价(及其它附带)的目的，以及保持香港货币金融体系的稳定健全。基于这些“压倒一切”的目标，我们在争取外汇基金最大投资回报方面会受到一些限制。

　　(据香港金管局资料，有删节。作者系金管局总裁)