2005年标普对冲基金指数升幅2.28% 远不如往年

　　本报讯 (记者 郭蕾) 全球领先指数提供商标准普尔日前宣布，标准普尔对冲基金指数显示，去年12月，对冲基金收益率为0.26%。2005年全年，标准普尔对冲基金指数上升了2.28%，远低于过往3年和过往5年5.75%和6.14%的平均收益率。标准普尔股票多/空指数上升了9.24%，是标准普尔对冲基金指数服务公司编制的各类指数中表现最好的。收益率下降的主要原因是对冲基金的风险偏好显著减少。

　　标准普尔对冲基金高级专家贾斯廷#zhPoint#迪欧认为，对冲基金2005年12月的表现主要受三大因素的影响：亚洲尤其是日本的股票市场走强；美元兑日元(资讯 论坛)的贬值；以及债券收益率曲线倒置。

　　2005年12月，由于其挂钩的三个战略发展计划中的两个进展良好，标准普尔事件导向指数上升了0.48%。在良好信用的支持下，一些重要的交易得以达成，并起到了良好的示范作用，因此特殊状况对冲基金在此期间也有良好表现。由于多项并购在12月完成，并购套利基金也有不错表现。

　　尽管日本股市的走强令

股票多/空对冲基金大升，却不足以弥补期货管理基金的损失。12月，标准普尔方向性/战术性指数下跌了0.02%。由于上市公司资产负债状况良好，加之日本中小投资者在内的投资者将大量无风险投资转为对本国的股票投资，令日经指数在当月大幅上升。全球机构投资者也持续将大量的资金投向日本市场，令一些股票多/空基金叫停。市场普遍认为，日本经济本轮的复苏将是持续性的，不同于过去几十年中出现的几次昙花一现的复苏。

　　部分基金经理仍然相信，美国经济短期内可能会出现衰退，12月宏观对冲基金有不错收益。由于看淡美国经济，基金经理卖美股、买亚洲股票，并因日股走强、美股疲弱而收益颇丰。而期货管理基金则因为美元相对于其他主要货币，尤其是兑日元和新西兰元违反常规地走强，而损失惨重。在物价上涨而长期利率下降的情况下，看空美国利率的基金也没赚钱。另外，12月

原油价格大幅波动，从12月1日的57美元/桶攀升到15日的62美元/桶，又在月终时再度回落到57美元/桶，许多期货管理基金都因此出现了一些小亏损。

　　12月，标准普尔套利指数则在其跟踪的三类基金(市场中立策略、可转换债券套利基金、固定收益

证券)，尤其是市场中立策略基金的良好表现的支持下上升了0.32%。传统的增长拉动型股票开始显示出诱人的投资价值，令价值模型有不错表现。市场波动尽管随着年底节假日的临近有所收窄，但月初的波动还是颇大，令套利基金受益。由于日股升势持续，可转换债券套利基金从日本公司的可转债持仓中获得了一些收益。受债券收益率曲线倒置影响，不少固定收益对冲基金出现亏损，使12月成为固定收益对冲基金2005年收益率最低的一个月。