对冲基金为投行盈利输血

　　全球诸多大型投资银行在对冲基金服务业务中获得的收入大幅增长。在未来的利润及增长方面，它们越来越依赖于这一类新型投资者。

　　摩根士丹利发表的报告显示，2005年投行大宗经纪业务收入将超过50亿美元，较2004年增长28%。尽管对冲基金回报率不断下降，且资金募集放缓，但大宗经纪业务似乎将成为2006年投行发展最为迅速的业务领域，收入增幅将为11%。

　　然而，上述报告预计，由于固定收益业务放缓，且其它业务的利润率将继续承受压力，明年投行整体收入的增幅将仅为3%。

　　上述预期是在与业内高管进行深入讨论基础上作出的，显示出许多投行之所以继续将大量资源投入大宗经纪业务的原因。这些预期同时凸显出，由于其它较为成熟业务的利润率受到挤压，来自对冲基金收入的重要性日益提高。

　　人们普遍认为，高盛、

摩根士丹利和贝尔斯登的大宗经纪业务规模最大。但花旗集团、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和瑞银集团都在大举投资，试图赶超它们。

　　摩根士丹利分析师休·范斯蒂尼斯表示，为了获得更高的回报率，对冲基金寻求进行更为复杂且流动性较差的投资，这些投行正因此获益。

　　“大宗经纪业务之所以一直势头强劲，不仅仅因为对冲基金的影响力日益增强，同时因为它们处在投资前沿，在寻找更具创新力的

证券业务，这对于投行来说利润率较高。”

　　对于大宗经纪业务的预期，尚不足以说明对冲基金对于投行的重要性，因为其中未计入来自股本衍生产品的收入，而对冲基金在这一领域表现活跃。摩根士丹利称，今年股本衍生产品收入将增长25%，至150亿美元，2006年将进一步增长11%。