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对于资产管理规模庞大的海外基金市场而言，并购行为是暗潮涌动，在不远的将来有可能重塑行业竞争格局、运作结构、甚至是发展趋势。
□王峰
近期，海外基金业内并购事件不断出现，似乎预示着一股并购风潮正愈演愈烈。例如
，加拿大CI Financial公司出价56亿美元，试图收购总部位于伦敦的Amvescap。CI Financial是加拿大第三大共同基金管理公司，一旦此项交易达成，将缔造一家市值101亿美元的公司，并将使CI Financial成为加拿大资产管理规模最大的共同基金管理机构。
此事件对行业的直接影响是，迅速提升投资者对资产管理公司股票价格的预期。上述消息公布的次日，在纽约证券交易所上市的Amvescap股价立即作出反应，当日上涨了2.44美元，涨幅达到20%。同时，该个案还激发了人们对基金业并购产生更多联想。实际上，市场早已印证了这样的推测。例如，Federated Investors的股票同日小幅上扬3.1%，Waddell & Reed则上涨2%，Janus上升11美分达到15.46美元。这些资产管理公司都处于即将发生并购行为的传闻中心。
人们普遍预期，并购将为行业带来积极的正面效果。因为通过资源的有效整合，有可能迅速加强一些公司运作方面的控制能力，特别有助于大幅提高公司基金产品的销售力。不过，随着并购频繁发生，市场对其争论也随之升温。一方面，人们认同基金公司不仅仅在开发产品与管理产品，还要更有效地销售产品。受益于并购举措，公司规模将急剧扩大，不仅能获得丰富的销售网络和资源，也可能在销售方面投入更大，因为基金的管理运作成本也因并购而显著降低。不过，有业内人士就担心并购将对基金公司管理运作产生各种冲击，而且导致行业出现泡沫。Amvescap后来就表示，鉴于公司董事会的反对，公司一致回绝CI Fi-nancial的收购提议。
但Amvescap 已卷入这场游戏中，并引发了其它潜在的并购意向。根据市场上的一份报告，位于加利福尼亚的一家资产管理公司表示，可以支付更高的价格，来轻松收编Amvescap的全部阵容。如此热烈的市场现象背后，其实也蕴涵着游戏者的一种动机，就是经由实效并购来梳理公司旗下管理资产，并由此调整公司业务发展战略。例如，Janus与Waddell公司的许多基金资产都投资于大型成长类股票。而在数年以前，这些股票就已渐渐失去光彩，基金投资风格已相对过时。借助并购改善局面，成为这些公司重点考虑的途径。
当然，花旗集团与Legg Mason近期的资产交换交易也是明显佐证。通过此项交易，花旗几乎剥离掉集团所有的资产管理业务，而Legg Mason迅速成为一家纯粹的资产管理公司。花旗资产管理业务在全球布局，但经营状况良莠不齐。通过出售集团低利润业务，实现金融产品“生产”和“流通”分离，并将优势资源都转移到其擅长的“流通”业务上，以确定集团在此领域的行业领先位置。可见，有人在扔，有人在捡。对于资产管理规模庞大的海外基金市场而言，并购行为是暗潮涌动，在不远的将来有可能重塑行业竞争格局、运作结构，甚至是发展趋势。
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