对冲基金在中国不成气候 可关注内地封闭式基金 | ||||||||
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| http://finance.sina.com.cn 2005年06月21日 10:46 证券日报 | ||||||||
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□ 本报记者 屠海燕 马玉荣 在股市下跌的时候，什么样的传言都有，还就有人信，比如，“包括对冲基金在内的国外资金在做空中国A股市场，它们打到一千点完成了即定目标，所以股市跌跌不休”云云，颇能蛊惑人心。
为了对“神秘”的对冲基金有所了解，我们访问了东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林先生。 记者：在亚洲投资的对冲基金主要有哪些？其特点怎样？ 庞：过去十年，全球对冲基金发展神速，由3000只增长到现在的8000只，资产也突破了一兆美元。当然比传统基金的十几兆美元还不到10%，但它放大比率约高10至20倍，所以影响力绝不低于传统基金，反而有过之而无不及。因为大多数传统基金是长线投资，不如对冲基金灵活。亚洲对冲基金发展更快，几年前不到十只，现在已经发展到二百多只，主要是长短仓对冲基金，此外，定息对冲基金、管理期货、环球宏观等类型也有，但数量较少。 有时财团证券对冲基金或并购对冲基金可以象创业投资一样投资中国，但长短仓对冲基金暂时不能发挥作用，因为中国股市没有做空机制，连指数也不可以套戥。当然，可以利用外国的中国国企指数或相关连的中国指数去套戥，但远不如对个别股票沽空效果来得直接。所以，对冲基金在中国不成气候，最多如索罗斯用创业投资基金的形式投资中国。不过 有些投资中国的对冲基金利用中国指数期货间接套戥它们 部分正在研究或作小量投资以作热身寻找适当的投资策略 以便未来加大投资。当然是因为中国属新兴市场 波动大、投资机会多 相反欧美金融市场波动少 投资机会不多。 记者：对冲基金在香港市场的投资活动如何？ 庞：香港金融市场活跃，衍生工具发展迅速，如认股权证在港交易量为全球之冠，上市公司数量居世界第二，仅次于纽约，所以不少对冲基金在港活动。1997年亚洲金融(资讯 行情 论坛)风暴时就有许多环球宏观型对冲基金，如老虎基金、量子基金等在港同时沽空亚洲货币和亚洲股市，造成股市和货币一起下跌。最后，在港府入市干预下，使其后院失火，长期资本出现问题，不得不收手，有的甚至损失惨重。 近几年美国经济情况不好，加上9.11事件、利率奇低等因素，引起不少对冲基金又故技重施，借低息美元做子弹，投资到新兴市场，如投资股市、地产、货币、资源及矿产等，希望资产升值赚钱。大批外资和对冲基金借人民币升值涌人香港，使香港银行体系结余不断上升。新鸿基地产(资讯 行情 论坛)的叫价有高达30多万／平方米的，可见形成的资产泡沫有多大。最近，香港金融管理局实行扩阔波幅率、发行债券及外汇基金票据等措施，目的是吸干市场过剩资金，冷却过热楼市。由于香港利息跟随美息上升，香港经济、股市、房地产都稳定下来，投机机会减少了。另外，在美息不断上升的压力下，对冲基金借美元做子弹的策略也不管用了，它们可谓是弹尽粮绝，惟有对美元止蚀。而在新兴市场持长仓的能源、石油、矿产等股票也要沽出，所以最近新兴市场此类股票走软，这是重要因素之一。我认为，在不同的投资环境下，对冲基金仍然会采取不同策略来寻求投资机会。 记者：您曾经推荐内地市场的封闭式基金，理由是什么？ 庞：理由主要有三点： 内地A股市场屡创新低，短期虽然可能有反复，但长期肯定要回升，下跌风险小，上升空间大； 封闭式基金折价太大，有的达到四成，若股市回升，基金也回升，折价收窄，那么有双重获利机会； 部分封闭式基金2007年要开放，上升潜力更大。 但是我们也要注意，有的封闭式基金所投资的股票是不是有价无市，由封转开后，其价位将受到影响，一旦有成交，股价可能大幅下滑。所以，应该关注基金的投资组合，不能盲目购买。 | ||||||||
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