2005年泰股市盈率亚洲最低 泰国基金龙浮水面

　　特约记者 洪馥怡 香港报道

　　1998年索罗斯的对冲基金如洪水猛兽，打垮了亚洲多个国家的经济，即使在金融风暴过后，这些国家花费了很大力气才把其经济从谷底反弹。泰国便是一个活生生的例子。

　　在1990年代初期，泰国的经济不俗，当时1美元兑25泰铢，而在金融风暴期间索罗斯旋 风式的攻击下，泰铢在一夜之间大幅贬值至1美元兑50泰铢，而其股市更从最高的1600点跌至200多点。经过多年的治疗，目前泰国经济逐渐转好，其货币也回复至1美元兑39泰铢，股市逐步回升至680点水平。

　　汇丰投资管理公司亚洲股票部联席董事麦家仪指出，泰国的货币自去年开始跟随亚洲其它国家的货币一起升值，但由于其中央银行希望维持泰国出口的竞争力以及压抑当地的通胀，因而没有让泰铢进一步升值，这种做法对提升泰(行情 论坛)国的内部需求也有好处。

　　泰股市盈率是亚洲最低的

　　根据汇丰投资管理的资料，预测2005年香港股票的市盈率为15.4倍；中国市盈率为11.6倍；印度市盈率为12.8倍，而泰国则为10.5倍。

　　“南亚(行情 论坛)国家的政局一向不稳定，泰国每届的领导人可能只做了两至三年便要更换，使其政策没有持续性和一致性。但自他信从2001年上任以后，带领该国的经济逐步回升，而且成功实施了多项改革，例如打击毒品，以及把国营企业私有化等，在经济领域上取得了有目共睹的成绩。”麦家仪表示。

　　泰国一家国营的石油公司PTT，是从事石油上、中、下游的业务，而其一家子公司负责开发石油和天然气的工作，而另一家子公司则负责炼油。这些泰国石油公司本为国家全资拥有，他信执政后便把这两家公司分拆上市。

　　麦家仪表示，这些公司的员工已持有公司的部分股份，而企业上市后，股价会反映出管理者的绩效，公司的员工因自身持有股份，会共同努力把公司的业绩提升上来。

　　泰国政府除了把国营石油公司上市外，更于近年把泰国航空、泰国机场、盘谷银行等推上市。

　　泰国基金将成热门之选

　　汇丰投资管理旗下的泰国股票基金，其表现是行内之冠。基金自1996年4月成立以来，一直跑赢泰国市场指标，其3年累积回报率更高达175.1%。

　　麦家仪认为泰国政府来年的发展重点，在于改善国家的铁路系统和建设房屋给低收入人士，还会建设油管连接安达曼海及泰国海湾，推行石化计划以助当地成为地区能源交易中心。

　　因此，该基金会着力投资泰国的基础建设及地产行业。同时，由于发展基建项目需要大量资金，她预期当地银行的贷款生意和利息收入将大增，因而加大了在银行股方面的投资比例。

　　麦家仪说：“泰国总理他信是商人出生，他以管理企业的模式去管理国家，另外他还相信资本运作产生的效应。”

　　汇丰泰(行情 论坛)国股票基金的投资策略融合了由上而下及由下而上的选股方法。麦家仪先会分析泰国的宏观经济情况，看看什么行业会受经济带动而受惠，然后去公司进行实地调研，再选择投资时机。

　　她解释，即使某些上市公司经很好，但是若跟整体经济发展不能配合，该公司只能够生存，而不会有很突出的表现和盈利。

　　麦家仪预期，泰国市场已告别去年接连受到禽流感、南部暴力事件、油价屡创新高及海啸事件等打击。虽然泰国南部多宗炸弹爆炸事件利淡市场走势，但南部暴力问题早成为已知风险，相信市场也会逐步消化。

　　此外，他信上台后，致力与邻国马来西亚及印度尼西亚的贸易合作，商讨发展像胶行业，减少竞争和减价战的事情。此外，泰国还专门成立了资产管理公司，解决呆坏账的问题。

　　汇丰投资管理认为泰国经济发展前景乐观，其股票市场也有发展，而相应的以泰国区股票为投资标的的基金也应该有不俗的表现。