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金士星 NBD 上海报道
上证指数(资讯 行情 论坛)在经历了三连阴后，上周末回落到1213.67点。在如此弱市之中，市场对于做空力量的猜测纷起。
上周末，有媒体报道称，近期对冲基金在香港正动用200亿到300亿美元打压上证指
数，目标在1000点，甚至更低。据称，对冲基金在国内卖出上证指数权重股，同时在境外通过卖空与国内指数相关的股指产品获利。
但国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为，在国内严格的登记结算系统下，对冲基金要通过此类方式打压上证指数无疑“比登天还难”。业内人士认为，此类传言再起，不排除是某些海外大鳄刻意而为，其目的可能是对国内投资者造成一定的心理影响，达到打压股指、低位吸货的目的。
该报道称，海外炒家通过在香港合法买进B股，然后通过抵押B股或现金，融得A股在沪深股市卖出，以此做空A股市场。
但夏斌对此不以为然。他指出，虽然海外资金有可能同国内机构达成协议，进行融券交易，但执行起来比较困难。首先，《证券法》明确规定，证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动；其次，投资者所拥有的股票都被托管在中国证券登记结算公司，受到严格监控，无论是国内券商还是QFII都很难向海外资金借出股票。
据一位了解对冲基金运作方式的人士介绍，就对冲基金的操作风格而言，其中大多数进行股票交易的基金都是长短仓基金(Long/Short Equity Funds)，它们头寸变化———从净多头到净空头变化往往十分频繁，而且往往使用衍生工具进行对冲，并且以某一地区(如中国A股)作为单一操作对象。
他认为，如果这类对冲基金要卖空中国A股，会使用衍生品进行风险对冲，但除了一些不规范的地下股指对赌机构外，很难在世界范围内找到合适的风险对冲市场。芝加哥期权交易所(CBOE)等机构虽然推出了中国股指期货等衍生品，但其标的物都是在海外交易所上市的中国公司股票，与A股价格的相关性很小，无法起到风险对冲作用，对于A股价格也不会有任何影响。
“对冲基金卖空A股的传言无论能否被证实，在目前的市场条件下对于市场的心理影响都是不可小视的，”上海某投行人士告诉记者，“国内股市目前存在根本性问题，解决问题势必冲击股指。某些资金苦于只能做多，不能做空。那么，在市场中制造“做空A股”的消息，使股指下跌，而后抄底的做法无疑成为一种理想的选择。”
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