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考虑到日本对能源的严重依赖，最近对日元的损害可以清楚的归因于油价的上涨。由于日本国内能源资源缺乏，以及去年关闭了一些核反应堆，这些都加剧了日本对海外石油的需求。日本失去了位于沙特的，日本所拥有的阿拉伯石油公司(AOC)的开采权，令日本寻求海外石油开采合作伙伴的努力遭到沉重打击。目前，日本在主要能源中对化石燃料的进口依存度达到了80%，石油提供了总能源需求的一半。
有趣的是，随着石油价格在9月的第一个星期开始上涨，日元和日经225指数都出现了下挫。油价对日元和美元／日元汇率的影响，本质上被一种有趣的方式刻画着。通常，日元只有在油价上涨到“够得上新闻”时，才会兑美元和其他主要货币下跌，而不是目前这种不引人注意的方式。周二美国轻石油突破了每桶50美元，显著突破了中期上涨趋势中的心理关口。但是，并非趋势打击了日元。实际上，这是油价的最近一次突破。
下面的图表显示，当油价在去年11月中旬和今年3月每桶上升10美元时，并没有构成对日元的冲击，因为当时的“历史记录”与“价格”条件相对来说并不重要。但是当油价创出了21年新高后，所有金融市场的注意力都因“油价将向哪里去”的争论而被吸引了过来。
但是，这对于隐藏在日元背后的主要抛售力量——主要是诸如期货交易者的投机客而非海外的基金经理——来说算不上什么。实际上，自从油价最近从9月初开始上涨以来，日经指数已经跌去了5%的幅度。但是，股票的抛售看起来并非是海外投资者所为。实际上，下面的图表显示，从7月末开始，海外投资者对日本股票和债券的净购买量已经连续9个星期为正数。
下面的图表有助于判断近期日元抛售的始作俑者。在过去的9周中，投机者有8周持有日元空头。注意在7月末，由于日元空头自6月以来首次超过了日元多头，美元已经跌至111水位上方。自那以后，美元再也没有跌破109。因此，交易者必须考察期货市场投机者的委托情况，来判断日元抛售是否仍是投机者所为，或者已经转为基金经理们的杰作。
日元之路
美元／日元的中期阻力位于110.50，接下来是111.90，这些价位都是125.71-103.40跌幅38.2%的回调位，而下降压力线是自125.71的高点，穿过120.67以及114.86的高点延伸而出。上破112.22将被认为是对上述水位确切的突破，将会打开通向100周均线113.63的道路。跌势将会在110.90企稳——这里是114.86-107升幅50%的回调位。下一支撑位于110.20——这里是100日移 动均线，以及自103.40低点穿过108.73低点延伸而出的上升趋势线所在。再下方的支撑位于108.90-00，这里是200日移 动均线所在。
刘东亮
外汇通研究部 翻译
作者：Ashraf Laidi
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