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虽美联储持续地调升利率，但目前为止，亚洲各国央行因考虑经济状况并未跟上美国升息脚步。除了韩国上月再次降息之外，亚洲国家对于货币政策普遍均仍抱持中立态度，且野村证券认为亚洲各国央行将难以再藉由买卖美元的方式，对外汇市场进行干预。
东亚
韩国央行在8月12日意外地调降利率以刺激疲弱的内需与投资，且8月20日公布的第二季实质GDP较去年同期及上季分别仅成长了5.5%、0.6%，证实韩国内需的确相当疲弱；野村证券因而向下修正韩国今年GDP成长率的预估值。
东南亚
在国内需求与消费增加的推动之下，香港经济复苏的动力仍在持续当中，7月消费者物价指数年增率也脱离负成长来到了1.5%的水平，但野村证券发现大部分却是因家用支出或其它费用增加所致，并非民间需求增加；因此即使野村证券预期美国将持续调升利率，但香港各家银行为支撑目前内需强劲情势仍将维持利率水平不变。
新加坡所公布的第二季GDP年增率高达11.9%，由于高于预期，野村证券将2004年GDP预估成长率由原来的7.3%提高至8.8%，并将2005的GDP年增率自5%下调至4.1%。
马来西亚经济方面，野村证券认为短期内景气反转而下的机会很小，但就中期评估，野村证券建议马来西亚应增进工业发展并改善本身的财务状况。
泰国银行放款成长的速度之所以持续增加，主要动力在于民间个人贷款不断成长与经济强劲复苏，这现象有助于经济的扩张；但假使泰国经济开始走下坡，个人信贷的违约率增加将使泰国经济转趋恶化，因此野村证券认为银行信用管理将成为该国重要的课题。
印度尼西亚政府已公布明年8月16日的预算方案，但油价若持续维持在高水平，将使政府所规划经费无法应对而铸成预算赤字扩大。
随着美国持续升息与通膨压力的提高，菲律宾未来实施紧缩货币政策的可能性也随之增加，但野村证券认为基于政治因素与国内需求面的考虑，菲国央行在短期内提升利率机会并不高。
虽中国公布的7月经济数据传达出来的讯息相当混乱，野村证券仍认为中国经济可望达到软着陆的目的，并预期政府将继续实行选择性的紧缩货币政策。
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