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加拿大消费者物价数据结束利率迷雾
今天的加拿大通胀报告为扑朔迷离的加元利率走势给出了结果，即允许加元利率在9月8日上调。在截至7月的一年中，核心消费者物价指数(不包含8项最易波动的因素)上升了1.9%，在6月增长了1.7%之后获得了年内最大的涨幅。而未剔除易波动因素的消费者物价指数涨幅从2.5%回落到2.3%。
核心消费者物价指数逐渐接近加拿大央行制定的2.0%的通胀目标，从而确保加银可以在9月的会议上升息25点至2.25%。
更有趣的是，核心消费者物价指数1.9%的涨速使得实际隔夜利率仅有0.1%，为2003年3月以来的最低水平。一个月后，央行将可以升息25点。当实际利率保持在这样一种低水平时，加拿大央行可以在下个月再次做出相同的举措。
图片说明：
标题：现在是加息的时候了 红色曲线：核心消费者物价指数 蓝色曲线：隔夜利率
加拿大央行副行长戴维.朗沃斯将2季度经济增长的预期从先前的4%提高到接近5%，也为秋季收紧银根引人瞩目的铺平了道路。朗沃斯预期年内余下的时间核心通胀仍将保持在1.5%，并引用加元升值的事实来作为主要的理由。当朗沃斯说较小的产出缺口意味着货币政策的刺激作用减弱时，他给出了另外一条加息的线索。由于加银上个月在货币政策报告中认为，产出缺口的规模是货币政策转变时机的决定因素之一，因此这就相当重要。其他另两项被提及的因素还有，国家出口的增加和油价上涨带来的冲击。
在我们7月22日的文章《加拿大央行倾向9月加息》一文中，我们认为，只有逐步升息的预期和美元重新转为熊市(或者两者均出现)才能促使加元测试1.3030/50。
我们仍坚持8月份做出的美元/加元月底见1.30的预测。我们预期，由于美联储为了进一步使美元利率正常化而坚持其对美国经济的积极评价，美元将会在1.2950的目标位获得良好的支撑。下破1.2950，将打开跌向1月20日低点1.2852的道路。虽然现在看起来有关月底1.2950的预期较为谦虚，但在做出这一预期时的8月3号，当时美元/加元的汇率是1.32。
由于加银将会对过去3个月来加元升值7.5%的影响进行调研，因此确保9月8日升息并不能保证加银在11月继续加息。加银也需要在第二次加息之前监测美国经济减速带来的冲击。
刘东亮
外汇通(www.forex.com.cn)研究部 翻译
作者：Ashraf Laidi
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