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美联储认为美国经济增长已经具有自持性，联储将“有节制”地升息至较中性水平。预计2004年度内利率将升至2%，2005年底前可能略微超过3%。
综合外电9月22日报道，《经济学家》称，9月21日美联储会议决定升息25个基点至1.75%，联储在会后声明中表示，经济复苏已经获得了一些指引，换句话说就是经济增长具有自持性，即使没有宽松货币政策支持，经济也将逐步复苏。
美联储的职责规定：必须将货币政策维持在与通货膨胀和失业率适当的水平。2004年3至5月份美国就业市场异常活跃，通货膨胀抬头，新增非农就业人数53.2万人，消费者物价指数年增5.5%，联储6月份采取近期内首次升息，从而抑制物价上涨等；但是6-8月份就业市场状况不佳，通货膨胀率降至年比增长1.3%，联储连续3次上调25个基点是否有过快的嫌疑？
布什政府2003年实施减税计划，允许企业在2004财年以前，将新设备和新建筑物价值的一半从应税收入中抵扣，刺激企业在2004财年结束以前大量投资；并且还采取了类似措施激励家庭消费。美国国会预算办公室预计，一旦停止实施这些积极财政政策，2005财年国民将减少大约340亿美元可支配收入。
美联储9月16日公布数据显示，第二季度家庭抵押贷款并没有受到抵押成本上升的影响，而是以年率11.1%增长。但是，美联储并不是因为住房价格过高和居民储蓄率过低而升息，格林斯潘认为房价过高只是局部现象，利率上升将提高居民的资产价值，从而部分抵消债务上涨的影响。
因此，美联储升息并非意在抑制经济增长，正如达拉斯联储主席麦克蒂尔(Robert McTeer)所说，联储计划将利率从目前的更低水平上调至一个较低水平，即使利率升至该点，经济仍然能够稳定运行。
1994年2月至1995年2月期间，美国实行紧缩货币政策，当时利率为3.75%，未曾低于3%，因此当前美联储有充足的利率上调空间。
美联储升息步伐如何？一些经济学家春季曾一度呼吁一次性将利率上调至3%左右，但是联储并未采取类似措施，而是采取有节制地逐步升息。联储在6月份首次加息，当时期货市场预计2004年底利率将达到2.25%，2005年底利率将超过4%。当前期货市场预计本年度内利率将升至2%，2005年底可能略微超过3%。
美联储有一条潜规则：不能对市场造成巨大的震动。但是格林斯潘1994年打破了这条规定，美联储升息速度大大快于市场预计。今年美联储的升息步伐符合市场预期，《经济学家》认为联储又回到了原来的道路。
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