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[世华财讯]汇丰银行认为，澳大利亚经常账赤字和家庭储蓄赤字是因过去4年来该国的投资高潮所致。
综合外电9月20日报道，在过去4年里，澳大利亚出现了40多年来的投资高潮。实际投资占二季度GDP的26%，显著高于66、82、89年澳大利亚投资高潮期22%的水平。自00年末以来，澳大利亚投资额增长了41%。
首先，从国民经济恒等式看，一国国内投资减国内储蓄等于经常账赤字。而澳大利亚的投资潮正好可以解释该国的急剧扩张的经常账赤字。
澳大利亚的进口和投资之间存在非常密切的相关关系，而其中最主要的原因在于澳大利亚的机械大部分来自进口。澳大利亚二季度的实际投资和实际进口几乎完全相等，且在过去的10年里，二者走势非常接近。在00年末以来，澳大利亚实际进口额增长了39%，仅比投资增长略低。
另一方面，澳大利亚的出口也在放缓。因干旱、澳元升值和全球经济增长放缓，从00年一直到03年中期，澳大利亚出口一直在下降，这也导致经常账赤字的扩大。而汇丰银行认为，鉴于澳大利亚国内投资强劲增长，即使出口不放缓，该国的经常账赤字也会上升。
其次，在过去的8个季度中，澳大利亚家庭储蓄均为负值，而该国的投资潮也可以对此进行解释。家庭储蓄通常以家庭可支配收入中的净储蓄来衡量。澳大利亚统计局则以总家庭收入扣除家庭抵押贷款利息支付来表示家庭可支配收入。自97年澳大利亚住房市场升温以来，抵押贷款支付额已从当时的约占总收入的3%上升至04年二季度的5%，家庭可支配收入则相应下降，而消费占到家庭可支配收入的较大份额。从家庭可支配收入中扣除消费可得总储蓄，进一步澳大利亚统计局从中扣除住房折旧后得出净储蓄额。既然当前住房价格高企，且住房的存量迅速增加，住房折旧金额也迅速上升。因此，住房市场的繁荣导致与总收入相比可支配收入下降，相应的导致与总储蓄相比的净储蓄额下降。
不过，尽管澳大利亚的家庭净储蓄额为负值，澳大利亚企业和政府的储蓄却均为正值，因此自91年以来，澳大利亚总国民储蓄额占GDP的比重一直处于上升趋势，而04年二季度该比值为19%。
自03年中期以来，澳大利亚出口得到显著改善。04年7月的总出口额比03年7月增长了16%，而04年二季度的出口额和出口数量与03年二季度相比分别增长13%和8%。其中农业出口的增长是主要原因，同期出口量增长41%。此外，机械、运输设备和其他制造业出口均有显著增长，而石油、天然气和金属出口则表现疲弱。不过，从最近数据看，石油、天然气和金属出口已因中国旺盛的进口需求而出现回升势头。
(汤衡 实习编译)
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