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[世华财讯]摩根士丹利驻纽约经济学家理查德.伯尔尼对美国商业库存增长预示着经济开始下滑的观点持反对意见，并称美国经济发展态势良好，GDP增长率仍将向上修正。
综合外电9月13日报道,部分经济学家预期本周公布的美国6-7月制造业及商业库存月增幅为1％，为自1999年以来最大双月增幅，并称，这种趋势将长期持续下去，直至库存过剩引发制造商调整生产结构，从而导致经济走向更深层次的衰退。但摩根士丹利驻纽约经济学
家理查德.伯尔尼(RichardBerner)则称生产商仍会在一段时间内维持库存增长态势，至少要符合潜在需求增长量，但就长期而言，仍会达到供求平衡。
他认为目前这种库存加速上涨的情况不会长期延续下去，由于04年初期库存下降较快，生产商为弥补这部分下降的库存而在需求扩张之前扩大生产。此外，与20世纪90年代情况不同的是，导致价格加速上涨的原因是生产商囤货，更为重要的是，最终需求不日即可增强。因此，伯尔尼相信，
伯尔尼称，库存增长无可非议，表面上看，库存增长是销量下降引起的，2003年制造业及商业库存增长1.8％，04年4至7月，库存则年增长率则达到了7.6％，预期本财年最后三个月其增幅将达到11.2％。同时，4至7月名义销售则以7％的速度增长，大幅低于04年前7个月13.7％的增速，由此也可以断定，即使销售大幅增长，这种库存持续增长的态势也不会保持多久。
他认为04年初美国库存都处于较低水平，并非过剩。衡量库存是否过剩的库存销售比目前处于历史低点，大幅低于1999年同期数据。如1999年10月，制造业及商业库存销售比为1.36，2003年同期为1.30。
物流理想状态是零库存，也即库存销售比长期无限下降直至为零，生产商将自行对产量、销量、库存量进行调整，以使库存销售比处于最佳状态。美国供应管理学会调查显示，04年上半年，消费者库存低于45.8％的8年平均水平，8月份才重上该线。
伯尔尼称，在生产发展大前提下，销售及库存最终将同步增长。无论产量上升亦或下降，最终都会与需求相符。若需求增长疲弱，库存增长将迫使生产商削减产量，库存也将随之下降，这种供应需求链的调整周期已较十年前大幅缩短。
近期向上修正的机械、服务出口数据及建筑业支出数据均显示第二季度需求增长快于预期，这无疑是个利好消息，有鉴于此，伯尔尼预期美国第二季度GDP增长率将向上修正0.6个百分点至3.4％。此外，6月份两大疲弱数据消费者支出及出口在7月份将有大幅改善，预期受需求增长带动，美国第三季度GDP增长率将达到4.1％，较其此前预期提高了0.4个百分点。
(马也坤 编译)
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