欧元区经济持续复苏但风险犹在

　　[世华财讯]欧元区04年第二季度经济增长率达0.5％，紧随第一季度的0.6％。欧元区经济复苏保持稳步持续增长，但风险犹在。

　　综合外电9月7日报道，欧元区04年第二季度经济增长率达0.5％，紧随第一季度的0.6％。欧元区经济复苏开始于03年年中，并保持稳步持续增长。

　　尽管欧元升值，全球经济复苏推动了欧元区经济活动反弹。

　　如果欧元区在未来季度维持经济增长潜力，欧元区04年经济增长率可能达到近2％，03年为0.5％。

　　从第二季度经济状况可以看出，成员国之间在经济增长动力存在差异。法国04年上半年GDP增长率是德国或意大利增长率的近两倍。从上半年增长平均值来看，法国GDP增长率折合成年率达到3.2％，而德国只有1.8％，意大利为1.4％。

　　上半年，法国内需推动了经济增长，其中家庭支出居首位，而德国经济仍然极端依靠出口。

　　领先指数显示，未来几月经济增长仍具潜力。

　　欧元区各成员国调查数据显示，欧元区采购经理人指数自经济复苏时起持续接近记录水平，7月为55.9，第二季度平均值为55.5。制造业采购经理人指数为54.7，第二季度为54.4，第一季度为52.8。服务业采购经理人指数7月持续保持在55.3，第二季度为55.2，第一季度为56。

　　德国7月IFO指数自6月的94.6上涨至95.6，现状和预期都得到了改善。目前IFO指数略高于其长期以来的均值95。

　　法国7月INSEE商业景气指数自6月的104上涨至106。比利时国家银行指数从-2上涨至+4，是2000年至今的最高值。欧盟委员会月度调查显示，订单指数也得到改善从-15至-12，高于-19的历史均值。

　　所有数据表明，欧元区生产能力的利用在商业投资减缓的情况下并未严重恶化。然而，在油价变换，公司债务较高不利用商业支出增长的背景下，全球经济能否反弹存在不确定性。因此，经济增长并未以超越潜力的速度增长。

　　能源价格令人担忧，而劳动力市场的发展更为重要。采购经理人就业指数仍低于50。

　　事实上，就业状况改善需求较长时间，即使就业人数上涨，失业率同样会较高。法国8月失业率上涨0.1％至9.9％，德国上涨至10.6％。因此欧盟家庭景气指数仍然低迷不足为奇。

　　每小时工作成本增幅降低，自01年的3.6％至02年的3.6％和03年的2.8％。大约18个月以前就业增长率停滞，失业率自8％上涨至8.9％。这正与美国的状况形成对比，美国就业率下降，失业率自3.8％上涨至6.4％。

　　欧元区近期劳动生产力提高。预期第二季度数据将更加有利。同时，劳动力成本降低，因此个体劳动成本将导向良好。

　　考虑到劳动力市场状况，高物价带来的影响将减弱。高油价将使04年通胀均值维持在略高于2％的水平，但并不会给经济带来太大压力。

　　欧洲央行第一步货币政策正常化最早将在04年末开始。

　　欧元稳定保持兑美元在1.20-1.25区间波动。政府税收增长将更有利于财政政策的巩固。

　　（荆引 实习编译）

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