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1960年代，美国经济处于扩张阶段，但美联储利率政策反复不定，使通胀失序，导致1966-1982年间通胀调整后的股市报酬率竟然为零﹔如今，40年后，美联储再度面对类似挑战，在利率和通胀齐扬态势中，努力取得平衡，以维持良好的资金环境，活络经济和股市。
摩根富林明资产管理集团美国投资组合经理强纳森·普来斯表示，尽管7月份消费者物价指数意外下滑，但观察小型企业正持续调高销售价格，油价居高不下，物价长线仍看扬
，货币政策必然朝向紧缩方向前进；不过，由于经济成长动能依旧相当正面，尤其是企业支出保守，企业自由现金水位相当高，缓和利率上升影响，有助增加美联储货币政策弹性，应可避免重蹈1960年代覆辙，亦不至拖累经济和股市。随失业率降至近三年来最低水平5.5%，民间需求上扬，具领先指针意义的七月消费者信心指数持续向上攀高走势，带动企业获利增加，股市经过大幅修正后，投资价值更佳，深具回升潜力。
美国企业获利连续第四季年增长幅度超过20%，导致美国近期股价表现震荡。不过，企业营运盈余和财报盈余的差距第二季差距仅0.5美元，显示企业资本支出提升与订价能力改善，预料美国企业营收呈现逐季增长的趋势，将成为继续支撑盈余成长的要素。此外，随着市场预期降低，未来财报公布后对股价激励效果，将更为明显。
预期若美国经济未见大幅衰退，布什连任机会高；不过，不论谁当选，由于两党总统候选人的货币政策相近，且皆支持格林斯潘，加上财政和健保政策相去不远，因此，预料选情对股市的影响应不大。
自2002年9月9日S＆P500指数最低点以来至今年6／30止，美国小型成长股涨幅最佳，达79.2%，但自今年第二季以来，美国小型成长股表现却最差，报酬率为-0.6%，大型成长股则以1.4%报酬率领先各类型股票，显示市场变化迅速，强势类型股不断更替，投资布局宜更加灵活分散、平衡配置。
今年上半年表现最疲弱的科技类股，却是2002年10月9日低点以来表现最佳的类股，类股不同期间的表现差异极大，近年来，重押单一类股的风险更明显上升，过去“由上而下”传统选股方式，正受到严格挑战。
展望美股后市，尽管油价、恐怖攻击、企业展望保守等杂音仍在，短线盘整压力虽仍存，但股市修正已陆续将此预期利空反应，标普500指数预估本益比由年初的20倍修正至目前的16.25倍，且过往的季节效应显示，过去60年来，标普500指数平均在第三季表现最弱(0.0%)、第四季则出现领涨表现(＋4.2%)，在实质经济与企业获利成长轨道仍延续下，跌深修正后的美国股市，极有机会回归基本面表现。
摩根富林明投顾
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