日圆中长期前景依然向软原因不仅仅是油价问题

　　[世华财讯]德意志银行称，日圆自16日以来虽然不断上扬，但中长期前景依然向软，原因不仅仅是油价问题，还包括日本未来可能进行的加税、美元将陷入下跌、以及2005年全球经济增长率将会放慢等因素的影响。

　　综合外电8月18日报道，日圆兑美元、兑欧元及兑英镑自周一(16日)以来已奋力上扬，但这只是表面现象。日圆的中长期前景依然趋于走软。

　　北京时间16：55，美元兑109.89日圆，欧元兑135.41日圆，英镑兑200.76日圆，显示日圆全线走强，尽管涨幅不大。但事实上，日圆的前景正在恶化。

　　德意志银行(DeutscheBank)已调整了对日圆未来3个月的目标价预期，将美元兑日圆的目标由先前的100日圆上调至107日圆，将欧元兑日圆的目标由先前的125日圆上调至136日圆。

　　油价高企显然是日圆前景欠佳的重要原因，因为高油价对日本这个石油进口国构成了压力。但油价只是导致日圆前景疲软的原因之一，日本未来可能进行加税是另一个原因。

　　花旗集团(Citigroup)周二(17日)早间在研究报告中指出，日本报纸近期报导，政府正在考虑将一项主要所得税减幅砍掉一半。

　　花旗集团称，目前这一减税金额约合3.3万亿日圆，这一金额的一半相当于日本国内生产总值的0.3%。

　　此举尚未确定，但正如花旗集团所言，如果所得税上调，消费就会下降，当然若个人收入的增幅高于预期，情况可能会有所不同。

　　所得税上调的可能性、加上油价暂时不可能大幅下跌，使日圆所面临的环境越来越不利。

　　但是，日圆所面临的坏消息并不仅止于此。德意志银行在近期报告中重申美元将陷入多年的绵绵阴跌。但是，该行又称，没有明显迹象表明，像日圆这样的十大工业国中的成长型货币表现会好于欧元，因此预计美元下跌期间，日圆表现不会强于欧元，因此该行上调了对欧元兑日圆的预期。

　　这意味着该行对日圆的看法已经发生转变。德意志银行驻伦敦的外汇策略师BilalHafeez称，在过去的一年中，他们曾认为日圆表现会强于欧元。

　　德意志银行称，现在的问题是欧元兑日圆汇率同全球经济增长周期息息相关。经济周期性上升时，资本会逃离欧元，日圆则将获益于贸易顺差和资本流入。

　　但是该行的经济学家认为，2004年可能是全球增长的顶峰，预计2005年经济增长率会放慢，这将不利于日圆。

　　J.P.摩根(J.P.Morgan)建议利用市场对全球经济增长的担忧买入瑞士法郎、卖出日圆，因为瑞士法郎是经济面临压力时的传统避险货币，而日圆则常常受到油价及地缘政治不确定因素的影响。

　　考虑到所有上述长期因素，建议投资者忽略油价的短期微跌，不要将其作为逢低买入日圆的机会，当然这一建议并不适用于积极的短线交易人士。

　　(贾宝红 编辑)

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