日圆前景看淡压力不仅来自油价

　　[世华财讯]日圆中长期前景看淡，压力不仅来自油价，还源自于日本政府可能提高所得税税率。

　　综合外电8月18日报道，16日以来日圆兑美元、欧元及英镑已经取得了一些涨幅，但投资者不要受此蒙蔽。

　　北京时间15：32，美元兑日圆报109.76，欧元兑日圆报135.28，英镑兑日圆报200.41，日圆普遍走强，虽然幅度不大。但日圆的中长期前景仍然向淡，事实上，其前景正在恶化。

　　德意志银行（DeutscheBank）已经将对美元兑日圆及欧元兑日圆汇价的三个月预期分别由100，125修正至107，136。

　　高油价显然是导致日圆前景疲弱的重要因素，因日本原油需求基本依靠进口满足。但是油价问题并不是导致日圆前景看淡的全部原因，日本政府可能加税亦利空日圆。

　　花旗集团（Citigroup）17日指出，日本一报纸有报道称，日本政府正在考虑将关键的所得税减税额度减半的可能性。目前日本上述税种减税额度达3.3万亿日圆，此数额的50％大约相当于日本国内生产总值的0.3％。

　　日本政府是否对所得税进行上述调整尚未确定，但依花期集团所言，投资者忽略日本税率调整的可能性是不明智的。如果日本所得税税率增加，消费支出必然下降，除非收入增长高于预期。

　　另一方面，油价短期内大幅回落的可能性甚低，因此日圆所面临的负面因素增强。隔夜Nymex九月原油期货再创新高，触及每桶46.95美元。

　　然而，日圆的利空消息还不仅于此。德意志银行在最近的报告中重申，美元未来几年的方向仍然是下行，但是十大工业国货币兑美元的升势将不再明显，其中日圆兑美元的升势将不及欧元兑美元，因此德意志银行提升了对欧元兑日圆汇价的预期。

　　德意志银行外汇策略师哈菲兹（BilalHafeez）表示，过去几年德意志银行一直认为日圆的表现将好于欧元。该机构最新的报告显示其对日圆的观点出现了转变。

　　德意志银行称，对日圆前景预期转变的原因在于欧元－日圆与全球经济增长周期密切相关。在上升过程中，欧元关注资本流出，而日圆则从更好的贸易盈余及资本流入中受益。对日圆而言不幸的是，04年可能是全球经济增长的顶峰，05年全球经济可能出现回落。

　　JP摩根则建议投资者基于对全球经济增长的忧虑建立瑞郎兑日圆多头头寸，因瑞郎在经济萧条期是传统的避险货币，而日圆汇价则能够有效的反映油价及地缘政治的不确定性。

　　考虑到所有的长期因素，投资者最好不要将油价的短暂下跌做为买进日圆的信号。

　　（刘宁 编译）

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