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美国6月贸易赤字急升19%，创出550亿美元的历史高点，与5月修正值468亿美元相比，在过去7个月中为连续第六个月创出记录。其中进口上升3.3%达到创记录的1487亿美元，而出口则下降4.3%至928亿美元，为至少3年来的最大降幅。
石油再次成为进口加速增长的罪魁祸首。进口中的轻质石油增长了12%达117亿美元，而进口的普通石油产品则增长了18%达到创记录的153亿美元。
更引人瞩目的是，所有石油产品进口的增幅构成了总进口增幅的49%，而轻质石油的增长占到了月度总进口增幅的26%。
出口4%的降幅主要是由向欧洲和中国出口分别下降8%和5.6%引起的，分别下降至137亿美元和27亿美元。但是美国向日本的出口是个例外，增长9%至47亿美元。
由于美国出口下降而导致未能缓解石油进口上升所带来的冲击，在年底前，贸易赤字占到GDP的6%是有可能的。
模糊不清的利率前景＋急速上升的贸易赤字＝美元的痛苦公式
在2003年，美元走软主要是由于激进的低利率政策和急升的财政赤字。而到了2004年春季，作为改善的就业数据和通胀不断上涨的结果，美联储加息的预期上升了，美元因此出现强劲的反弹。考虑到美国数据出现疲软，则有关利率问题的争论对美元并不完全是有利的。即使不考虑本周奥运会对联储评估经济的影响，市场和经济学家仍对3季度继续加息的可能性深信不疑。
其间，在贸易赤字经历了5月份欺骗性的回落之后，再次被证明“生机勃勃”。上个月我们曾提到：“由于贸易赤字在连续5个月攀升后的回落也许只是个例外，因此对外部环境的焦虑仍然浮现。”今天的数据表明5月的贸易赤字确实是个例外，在6月份又回到了令人焦急的老路上。
那些仍持乐观态度的经济学家们也许会无视今天值得警惕的贸易数据，转而指向持续增长的净流入美国资本，这继续提供了重要的资本帐户盈余，来弥补贸易赤字。
但是外国投资者已经开始重新考虑这件事了。外国资本净购买美国资本(股票和债券)在5月为564亿美元，连续第四个月减速。考虑到过去5个月来外国资本购买量下降的趋势，我们怀疑在下个星期，资本流入数据是否能弥补550亿美元的贸易赤字。届时，市场将会评估对美元的破坏力。
考虑到美元利率收益的不确定性，并伴随着贸易赤字不断打破历史记录，投资者必须掘地三尺，找出更多基本面的可能理由来支持美元中期走强的观点。
刘东亮
外汇通(www.forex.com.cn)研究部 翻译
作者：Ashraf Laidi
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