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今年以来虽然全球股市走势震荡，但富兰克林坦伯顿集团表示，企业获利成长、股票价格低估的基本面从未改变，全球股市的主升段行情也未受到部分短期利空因素影响，目前全球景气处于向上成长的循环周期，企业获利成长触顶只代表最强劲的成长阶段结束，逐步进入涨幅温和的主升阶段，在这种温和成长的趋势中，投资市场不免受到部分区域短期利空因素冲击，建议投资人以美国与全球价值型类股为投资主轴，搭配上档动能更胜下跌压力的美国可转换证券市场，以及受惠景气扩张、升息和缓的美国高收益公司债市。
花旗集团与雷曼兄弟等国际外资券商纷纷发布看多全球股市的报告，花旗7月12日发布的全球市场报告中，预估美国与欧洲未来十二个月投资报酬率可望至10%以上，建议加码全球股票与美欧地区债券、同时减码现金部位；雷曼兄弟则认为目前全球景气周期处于扩张中段，温和升息的环境加上企业现金流量充沛等因素，将近一步推升全球股市向上攻坚。
富兰克林坦伯顿集团表示，近期股市的盘整只是对获利动能的心理面调整，股价已经大致反映获利趋缓的事实，根据统计，此波股市回档以来，股价风险溢酬已经趋近1990年海湾战争的水准，显示市场心态过度保守，夏末的资金行情与选举作多，辅以市场对于明年企业获利展望的期待，可望带动人气回流股市，投资人可以留意夏季回档的低点投资机会，并以分批多次买进的方式降低单笔投资风险，积极型投资人建议以价值型股票为投资主轴，稳健型投资人再纳入中间型商品，保守型投资人则采股债五五配置的策略。
积极型投资人，美国高科技股市及全球新兴市场掌握上涨动能，高收益公司债平衡风险
投资属性倾向积极的投资人可以逢低投资美国高科技股市，因为利率走升肯定景气扩张与企业定价能力，不过在半导体成长动能趋缓的情形下，建议全方位布局半导体、软件、通讯、计算机、网际网络与生化科技等六大科技领域，避开以硬件与半导体为主的亚洲科技类股；而全球新兴市场经济成长率与价格优势仍然远胜欧美工业国家，投资人可以在震荡起伏的波段行情中酌量操作。
在温和成长的投资环境下，价值低估的全球中小型价值类股与获利动能强劲的美国中小型价值类股，可望获得资金青睐，投资人不妨留意低点进场机会。此外，为了降低投资组合的波动风险，积极型投资人也应布局波动风险较低的债券部位，而基本面良好且具利率防御性的美国高收益公司债市即为投资首选。
稳健型投资人，全球股市前景乐观，上档强劲、下跌有限的美国可转换债市化身投资利器
虽然全球股市多头行情持续延烧，但是债券部位平衡风险的功能仍不可或缺，部分平衡型商品更具降低风险、提高报酬的双重功能。建议稳健型投资人股市部位以全球股市介入世界各地的投资机会，受升息、油价、与中国经济降温等因素影响较小的欧洲股市不妨再酌量加码；债券部位则以美国高收益公司债市掌握企业获利营收成长、违约率屡获改善的投资利基。
保守型投资人，股债五五比重均衡配置，兼享固定收益与资本利得空间
保守型投资人祈求降低单一国家股市风险，不妨以全球股市布局绩效稳健的大型企业，获取长期投资的合理报酬，达到投资理财的长线目标。而全球债市与美国高收益公司债市则为债市投资主轴，因为全球债市分散布局于各国家别与货币别的资产，资本利得与配息收益以外，汇兑收益更可望增添债券报酬，并且透过经理人的专业选股，投资票面利率较高的国家公债；美国高收益公司债市对升息较具防御性，资本利得空间更可望随景气扩张而增加，目前高收益公司债市违约率持续下探，预估下滑的趋势将延续至2005年，是当今多头行情债市的绝佳标的。
富兰克林坦伯顿集团
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