[汇市信息]美联储目前货币政策或许是明智之举

　　美联储主席格林斯潘数周前宣布升息0.25%，一些通胀威胁鼓吹者认为升息力度不够。　

　　通胀威胁鼓吹者认为，美国经济已经过热。但格林斯潘指出，不断上升的劳动生产力会将成本和物价维持在控制范围之内，并拒绝动用激进的举动来防止潜在通胀风险。　

　　一些人抗议说，美国需要更快更大幅度的紧缩货币政策。　

　　但数据表明，格林斯潘是正确的。上周美国政府宣布6月生产者物价下跌幅度达到1年来最大，其中能源和食品价格下跌幅度分别为1.6%和0.6%；除这些不稳定因素外的核心生产者物价则小幅上升了0.2%。　

　　而消费者物价也没有显示通胀的迹象，6月核心消费者物价仅上升0.1%。　

　　美国6月工业产出下降0.3%，为格林斯潘的货币政策的正确性提供了新的证据：6月产能利用率自77.6%下降至77.2%；同期零售销售下降1.1%，跌幅为16个月来最大，其中汽车销量猛跌4.7%。　

　　但也有经济学家指出，一个月的数据并不能说明问题，不能仅仅看到6月的数据，就作出经济增长放缓的结论。7月费城地区和纽约地区制造业均表现强劲，令美国制造业联合会的首席经济学家Huether相当兴奋：“制造业达到5年来的颠峰。”　

　　同时，目前企业手中持有大量的现金。根据商业周刊的报告，截至第一季度为止，374家标准普尔500成分公司持有5556亿美元的现金以及短期投资，较去年年底高出560亿美元，同1999年年底相比，更是翻了一番。　

　　经济学家称，基于两点考虑，这些企业将在今年下半年减少现金持有。其一，企业的高层对美国经济前景的乐观情绪不断上升。美国谘商会报告称，超过90%的企业领袖相信经济正在好转。其二，企业在年底清算购买固定资产，将有利于折旧免税。　

　　消费者支出方面也显示出乐观的迹象。尽管第二季度新增就业人数可能低于第一季度，但美国劳动力市场的确在不断改善。此外，一度影响消费支出的石油价格，也自5月底开始回落。　

　　更重要的是，尽管美联储提升利率，美国房屋市场仍旧活跃，新屋销售在5月刷新历史新高。　

　　因此，部分经济学家指出，拿6月一个月的坏数据来评论整个经济进程，是不合适的。但或许事实并不是如此。　

　　以房屋市场为例，随着利率的升高，债务沉重的家庭不得不放弃其他商品的购买，6月零售销售数据显示，家庭装饰用品的销量迅速下降。　

　　而面对不断上升的利率水平，一些初次购房者或许会感到当前的价格难以承受。分析师预计，如果抵押利率上升1%，房屋价格必须下跌10%，才能抵消对消费者的影响。　

　　此外，经历了春季的下跌之后，商品价格开始上涨。在中国需求的带动下，镍、钢材等工业金属的价格一路攀升，导致制造业成本上升。　

　　基于这些因素，格林斯潘判断美国经济前景时，不得不小心谨慎。宁可升息幅度过慢，也不冒升息过快的风险，或许是一个明智之举。