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美元/日元：在美国和中国升息的夹缝中生存
大部分分析师都一致同意看涨日元，美元/日元汇率到年底时的预测已被修正至100以及更低。投资者对日本股票的兴趣在经历了短暂低迷后再度兴起，再加上来自美国互相矛盾的数据，都加大了日本市场和日元的吸引力。
虽然如此，我们还是认为，日本货币当局对日元急速反弹将失去耐心，他们将通过口头干预和实际干预的办法，来寻求矫正日元汇率。由于中国已经成了日本经济复苏后面的驱动力量，日本对中国经济减速前景的谨慎态度，以及美国经济降温的威胁，都使东京当局无法忍受日元的过度升值。现在不比春季，当时尽管日元攀升到4年高点，但并未影响日本对中国出口的急速增长，而此次日元升值则可能阻碍出口，因为中国和美国的需求都放缓了。日本对中国的出口占到了总出口的12%，是对美国出口份额的一半。但是倘若把对香港和台湾的出口也算在内的话，则超过了对美国的出口。
中国经济软着陆的潜在前景将缓和日元升值带来的冲击。预测师预计，中国2季度GDP增速将从1季度的超过10%降低到8.0%，而被深入讨论的通胀数据，也预期从5月的4.4%减速到3%。中国官方仍不情愿提高利率，以免使银行系统及工业遭受硬着陆。只要中国官方的这种不情愿持续下去，日本就有希望免受外部冲击。还有一点值得提及，就是日本公司通过在中国设立工厂的办法，已经获得了免遭出口下滑风险打击的防护罩。这些工厂已经支持起中国的转口贸易工业，同样对日本经济带来提振。因此，尽管表面看来中国经济硬着陆对日本有负面冲击，但实际的危险要小一些。虽然如此，我们仍认为东京当局不愿冒任何日元升值的风险。
美元/日元被限制在两条主要的趋势线构成的三角形中，汇价将在107.70-108一带寻得关键支撑，这里是趋势线的支撑位，该趋势线是103.40低点与107低点连接而成。任何对该目标位的测试都将激起日本央行口头或是实际行动的干预，干预的最初效果将是推动汇价朝109.30-35趋势线阻力上升。我们预期美元/日元将延伸其涨势并升向110的阻力位，这里是120.64-103.47跌幅38%的回调位，也是114.86-107跌幅38%的回调位。
英镑/美元：加息多少才足够？
在上半年英镑加息75点至4.5%之后，英格兰银行终于开始考虑等等看了。央行需要更多的数据来评估房价放缓是否将持续。房价在6月增长了1.2%，为去年11月以来的最低涨幅，也低于过去6个月来2.1%的平均增速。自然的，央行的目标是控制房价上涨减慢其涨速，而不是使房价回落，因房价回落会导致资产缩水及需求降低。
年内英镑进一步升息的潜力，以及美国经济不确定性的增加，将会持续给美元兑欧洲货币带来压力。最近英国的数据显示，制造业产出连续两个月增长，失业率维持在近30年的低点，这些因素也将帮助英国提高加息的潜力，以及提振英镑。英国央行于下个月公布的季度通胀报告将进一步阐明英镑的利率前景。实际上，消费者物价指数在截至5月的一年中增长了1.5%，4月增长了1.2%，创13个月来的最高增长记录。最有趣的是，剔除房价相关成本的消费者物价指数，反映了全国经济正广泛出现通胀。这使得英国央行在后半年仍保有两次加息25点的机会。
我们预计英镑将以温和走势落幕本月，其理由与我们认为欧元走势的理由十分相似。由于美联储发言人试图提醒市场有关联储控制通胀的意愿，这会引起欧洲货币在月内出现回落。此外，强劲的美国通胀数据，或者核心个人消费支出价格或消费者物价指数，都会使市场相信，联储即将采用更激进的加息政策。
在突破了16周趋势线阻力1.8350后，英镑创出了4个月高点1.8580，目前很可能会保持其在1.84水位之上新获得的动能，但是在1.86附近动能可能会变弱。初始支撑位于1.85，这里是1.9140-1.7479跌幅38.2%的回调位，接下来的支撑位于下降趋势线，恰好高于1.84。
作者：Ashraf Laidi
外汇通(www.forex.com.cn)研究部——刘东亮 翻译
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