利好就业数据未能对美元构成支撑预计美元将走软

　　[世华财讯]汇市投资者的预期4日终于得到了验证：不出意外的话，美联储(Fed)将在6月底的会议上拉开加息的序幕。但即便如此，美元仍为看跌人气所包围。

　　据道琼斯6月7日报道，虽然美国5月就业人数再次显著增加，但许多市场人士认为美元已无法从Fed加息预期中获得进一步的提振，因此美元已再次呈现出长线看跌的趋势。

　　这意味着过去一年大部分时间里一直挥之不去的担心如今卷土重来。人们最大的担心之一便是，美国需要从境外吸引大量的资金来填补经常项目赤字。目前，美国每月的经常项目赤字已经超过450亿美元。

　　即便Fed像人们普遍预期的那样在6月底加息25个基点，人们可能仍会认为利率仅仅小幅升高尚不足以吸引更多的资金流入美国。对恐怖威胁以及油价上涨的担心促使投资者继续离场观望，对于那些经常项目存在赤字的国家而言，其货币因此受到的打击将尤为沉重。

　　RueschInternational驻华盛顿的资深市场分析师布热林(AlexBeuzelin)表示，4日的就业数据表明Fed确实有适度紧缩货币政策的空间，但该数据对美元并未产生提振效应，因为市场认为美国加息的步伐相对缓慢，因而无法缩小与利率更高国家间的利差。

　　Fed已强调说，通货膨胀相对较低以及产能过剩为它创造了适度调整货币政策的有利条件。但市场已相应消化了Fed将以25个基点的幅度数次加息这一因素。布热林因此认为，只有加息幅度增至50个基点，美元才能获得明显提振。

　　美国劳工部4日公布的就业报告显示，5月份非农就业人数净增24.8万人，增幅强于预期。从联邦基金期货随后的走势来看，市场已经对Fed加息的预期做出了轻微的调整，但市场仍然相信Fed会在04年年底之前加息125个基点。就业数据公布后，道琼斯通讯社和CNBC电视频道对华尔街银行做了联合调查，发现所有受访者一致认为6月份会加息25个基点。

　　总统大选给Fed加息平添变数

　　花旗集团(Citigroup)的经济学家们预计，考虑到Fed可能不愿在11月份的总统大选期间加息这个因素，因此2004年更有可能的加息幅度是75个基点。大选临近也是花旗集团看跌美元的原因之一。

　　花旗集团驻纽约的首席外汇策略师辛奇(RobertSinche)称，鉴于市场对Fed紧缩货币政策寄予了过高的期望，我们对美元持小幅看跌的观点。但我们认为能否吸引到更多的外资才是更主要的问题，特别是考虑到今后6个月投资环境形势严峻这个因素。

　　除了夏季期间资本流动通常低迷之外，对油价上涨、希腊奥林匹克运动会以及美国各政党召开全国代表大会期间发生恐怖袭击事件的担心也使得今后几个月的形势更加严峻，这可能会影响到外资的流入。

　　辛奇指出，市场对美国加息和经济增长的预期提振美元在春季出现反弹，但现在人们不得不考虑一个问题：在贸易逆差和经常项目赤字不断扩大的情况下，美国的投资环境能否得到充分改善，从而吸引更多的外资流向美国资产？

　　一些分析师给出了肯定的答案。他们认为加息能够持续吸引足够的外资流入美国境内，为美元创造出有利的大环境。

　　巴克莱银行驻纽约的北美地区首席外汇策略师恩兰德(StevenEnglander)表示，Fed如能兑现其承诺──加息的幅度与经济增速步调一致，这是最利于美元的一种情形。

　　他表示，美国紧缩货币政策后，利率有可能高于欧元区，流入美国的资金量将会增加，但投资者目前为止似乎对这种前景有些无动于衷。他认为，当美国经济开始加速增长时，市场通常不会过分纠缠于经常项目赤字这些问题。Fed目前的联邦基金利率为1%，而欧元区的再融资利率为2%。

　　恩兰德认为，美元近期走势不佳完全是因为人们对恐怖活动有所抬头以及油价的上涨感到担心。他表示，如果油价回调，以及政治局势有所缓和，市场将再次把注意力放在经济基本面，而不是政治局势上。

　　市场不欢迎出人意料之举

　　对于Fed加息幅度超过或者不及市场当前普遍预期将如何影响美元走势一事，看涨和看跌美元的人士有著截然不同的看法，其水火不相容的程度可与他们在美元未来走势问题上的分歧相媲美。

　　在恩兰德看来，加息幅度超过或者低于预期都会不利于美元走势，因为市场希望Fed在加息这个问题上最好是中规中距。但辛奇和布热林认为，Fed加息幅度超过市场预期对美元最为有利，如果增大加息幅度是为了呼应经济强于预期的增长，那对美元就尤为有利了。

　　辛奇称，在经济增长非常强劲时加息，市场通常会认为这是Fed准备持续加息的一个信号，这样更能提振美元的走势。