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美联储主席格林斯潘在半年一次的证词演讲中，对美国经济前景持超乎市场预期的乐观态度，他指出，美国经济体质健全，正步入稳健、“自我支撑型”的成长轨道，今年6月份的疲软经济数据仅仅只是暂时现象，今明两年经济成长可维持在高于趋势成长率的水准。在这样的乐观基调下，美联储没有理由中止或放缓始于今年6月份的渐进升息步伐。美联储升息态度鲜明，令美元短线走势顿现光明，因为，美元过去长达2年的疲势，幕后的真凶便是美元超低的利率水平，现在这一因素正得以扭转。市场普遍预期，在今年剩余的4次会议上，美
联储将均加息25BP，使得联邦基准利率年底到达2.25%。
然而，市场对于美联储描述的美好经济前景存在疑虑，消除此疑虑的唯一途径便是美国强劲的经济数据。实际上，美国7月消费者信心指数由6月份的102.8升至106.1(高于市场预期的102水准)，创下2年来的高位，主要因为，劳工市场确实明显改善，消费者不仅对现状感觉良好，对未来六个月的经济前景也充满信心，印证了美联储对经济的看法。市场也需要更多的强劲数据来验证美联储的观点，因此，之后，美国每一次良好的经济数据，都有可能激起美元的上扬动力，反之，则可能削弱美元。
下半年，对美元最大的威胁可能来自股票及债券市场。众所周知，美国为弥补其巨额经常帐赤字，需要通过股市及债市吸引大量的外国资本。然而，在美联储连续升息尚未进一步明朗化之前，美国债券价格下跌、股市摇摇欲坠，使得投资者暂时离市而转投其他货币，这种谨慎情绪可能制约美元的中线涨势。此外，油价的居高不下，可能引发美元进口物价持续上升，使得美联储加快升息步伐，但是，对于原油净进口的美国而言，高油价将使美国贸易赤字雪上加霜，令美元承压。
相比美国的经济复苏及升息周期，欧元区经济面依旧偏弱，保持温和的复苏步伐。在一季度季率创下0.6%的强劲增速基础上，欧元区GDP二季度成长率料将维持0.5-0.6%的水平，远远低于美国的复苏力度。同时，欧元区自身的顽疾依然没有好转的迹象，欧元区失业率始终高居在9%左右，极大地打压了消费者的信心，使得欧元区的内需长期保持低迷状态。正是鉴于此，市场普遍预期，欧洲央行最早也得等到2005年才会升息。这样一来，欧元与美元的利差年内将逐步缩窄，直至消失，利率预期对欧元不利。
从技术图形上看，在美联储乐观的升息光环下，美元近2年来的疲势正得到扭转，欧元兑美元自今年4月以来，一直试图守住长期上升的趋势线(上图线1)，未果，短期内，美元的强势将进一步延续，欧元可能跌向线2所示的支撑价位。但正因为市场对美联储的乐观言论心存疑虑，年内欧元可能走出下跌性振荡行情，阻力水平如线3所示，但难以突破线4所示的价位1.2452。而在2005年，欧元区经济复苏步伐有望加快，欧洲央行也将紧缩货币政策，欧元有望再次走强。
针对上述分析，客户可以在适当的时机通过远期或期权 交易，锁定汇率风险，但考虑到年内欧元兑美元汇率较大的波动性，期权交易的避险成本可能较高。
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