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日元一直是中国投资者比较关注的货币，今年二月以来，兔子(日元的别称)本性凸现，从105到112，从112到103，从103再到115，目前又回到107一带，这种惊心动魄的震荡相信令很多投资者记忆犹新。本周，美元／日元的报价再次处于年内震荡区间的中间部位，后市走势如何？今天我们一起再次来对日元的中线走势进行一下探讨。
对于长期走势，个人曾经在今年1月6日“2004日元年报”中做出过详细的分析，这里不再累述，今日观察来对照察看，有助于对本文中一些直接观点的理解。
下图是2003年8月以来美元／日元的日线走势图：
首先，先排除此前个人在日元中线分析中提到的一种可能性：今年5月，在考虑日元的多种中线运行方式的情况下，有一种是将从105.14-＞112.32-＞103.38-＞114.88的震荡看作2002年12月高点125.70下行以来的4浪，如下图：
但是，在这种情况下，美元／日元在今年5月14日见114.88之后(4浪的顶)，应该进入5浪下跌，其内部结构也应该是5浪结构。从5月14日之后的局部走势看，却有一些重大疑问，如下图：
所以个人基本排除了美元／日元从114.88以来走5浪下跌的可能，而真正的5浪有可能在103.38已经结束。
当然，由于波浪理论的主观性、灵活性都较大，从114.88下行以来，还有一种潜在可能可以看作运行在5浪下跌形态中，如下图，但这种可能性目前看来并不大，因为如果按照这种方式运行，那么美元／日元的下行空间可能就要下行到85.00一带，但目前结合其他非美货币的走势，日元暂时不具备这么大的潜力。所以个人这里只是表示有这种存在的可能性，而并不倾向于这种走势。
可能投资者看了以上的分析过程，已经有些头晕了吧，那么接下来我就直接给出个人认为后市美元／日元中线走势可能出现的两种情况(还有其他情况，但个人目前认为这两种情况出现的可能性相对更大)。这两种情况都是中线看涨美元／日元走势的，所以我提醒持有日元多头的投资者需要警惕。
第一种，这种分析的结果可能过于激进，市场的运动节奏可能不会这么快，但从方式上讲，是可能存在的，只是时间可能稍有延长。如下图：
第二种，走势相对更为平稳，但美元／日元看涨的方向不变，且后市力度更加大；这里考虑到了美元／日元的月线尚未拐头向上，需要一定的时间来酝酿，就像欧元／美元在2000年底到2002年初的酝酿底部走势。
而在这种情况下，美元／日元3年后的高点甚至可能回到140.00之上，当然，这还太遥远，并不能指导我们现在的操作，姑且当作一个大胆的长期预测吧(到时候可不要扔太多的西红柿啊：))，废话少说，先看图：
目前个人更倾向于这种走势，当然内部还有很多变化，图中只是简单地给出了3种运行形态，最终是哪一种还需要市场来逐步验证，或者根本就不是上面的任何一种。
我们只能在市场走出一部分行情后，通过各种理论去预测后市可能的走势，然后不断排除，不断地提出新的可能性，如此循环，才能在外汇市场上站得一些先机。
外汇通(www.forex.com.cn)分析师——敬松
完稿于2004年7月14日 17：26，有意见或希望讨论的朋友，可联系jingsong＠forex.com.cn
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