雷曼兄弟调低人民币对美元的升值预期

　　雷曼兄弟发布报告，决定将2006年底和2007年底人民币对美元的升值预期分别相应缩减至7.85（原为7.70）和7.60（原为7.30）。

　　据北京现代商报7月26日报道，25日，雷曼兄弟发布最新动态研究报告认为，人民币汇率不可能再有一次性地大幅升值。目前雷曼兄弟已经决定将2006年底和2007年底人民币对美元的升值预期分别相应缩减至7.85（原先为7.70）和7.60（原先为7.30）。

　　雷曼兄弟指出，目前，人民币对美元汇率已经从2005年7月22日的8.11逐步调至2006年7月21日的7.9897，升值了1.5%。将2005年7月21日2.0%的升值也包括在内的话，人民币自改革以来已经升值了3.5%。人民币汇改启动以来，多家国际投行曾对人民币汇率做出预测，并有多家机构将今年底的汇率水平预期值设定在7.5%。但经过了安静的汇改一周年，人民币升值的步伐并未如预期大幅加快，因此雷曼兄弟调低了人民币升值预期。

　　但雷曼兄弟在报告中也对现有

汇率体制下所带来的经济风险提出了警示。雷曼兄弟认为，现行汇率制度与旧的汇率制度没有多大区别，造成了中国贸易顺差和官方储备骤增。而反华保护主义的威胁一直存在，虽然目前为止还未采取任何行动，但随着美国经济放缓，保护主义压力可能会加剧。此外，在一个几乎固定的汇率制度下，提高利率具有吸引更多投机性资本流入的风险。

　　雷曼兄弟还指出，

人民币升值步伐缓慢将使得中国

人民银行难以独立地实施国内货币政策。尽管自首次升值以来中国人民银行已经发行了净值达1450亿美元的央行票据来冲销外汇干预，但仍有420亿美元的外汇干预有待冲销，这也是造成中国过度流动性问题的主要原因。

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