巴克莱：中国有必要尽快解决外部不平衡因素

　　巴克莱资本大中华区经济学家黄海洲表示，巨大的外汇储备已经导致了严重的内外不均衡，它与M2的高速增长也密切相关，中国有必要尽快采取措施来解决日益增长的外部不平衡因素。

　　据21世纪经济报道7月24日报道，2006年7月21日，人民币汇率改革一周年。关于汇改效果、汇率与利率的联动及未来人民币汇率走向的争议，再度集中爆发。

　　7月21日，国家外汇管理局一位司长表示，一个政策工具只能解决一个目标，不能兼顾多个目标，人民币升值可以解决外汇收支失衡，但不能把解决其他问题的希望全部寄托在人民币升值上。试图用人民币升值来彻底解决问题不现实。

　　他认为，这一链条实际上是：国内经济的结构性矛盾造成了国际收支失衡，而国际收支失衡又给

人民币汇率带来巨大的压力。结构性、体制性矛盾积累的时间太长，我们不能寄望于人民币快速升值来解决贸易顺差的问题。这是一个两难的问题，加快

人民币升值可解决外汇收支失衡，同时又会增加结构性调整的负担，因此目前的局面只能逐步缓解和改善。

　　市场一种较普遍的看法是，人民币汇率的低估带来基础货币过度增长，是市场现金充裕的根源。因而，在提高利率的呼声之外，重估人民币汇率的建议也此起彼伏。这种声音里也包括社科院世经所所长、货币政策委员会委员余永定，他认为，人民币汇率应该继续保持渐进升值，以解决国际收支失衡。

　　巴克莱资本大中华区经济学家黄海洲表示，巨大的

外汇储备已经导致了严重的内外不均衡，它与M2的高速增长也密切相关，中国有必要尽快采取措施来解决日益增长的外部不平衡因素。

　　黄海洲预测，到2006年12月，人民币汇率将由目前1美元兑8元人民币继续升值3.1%，达到1美元兑换7.75元人民币。

　　巴克莱资本的相关研究表明，人民币交易的日间波动性将在未来的6个月内至少扩大1倍。2006年5月，人民币的7天滚动标准偏差(衡量某一货币相对于美元的波动幅度参数)已经从2005年的最高0.4%增长到1%，巴克莱资本预测这一系数将在2006年12月达到2%，这也意味着国内企业以及金融机构将面临更高的汇率风险。

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