人民币需稳定升值以防止外资套利抽逃

　　时值人民币汇改一周年，关于人民币是否应该加快升值步伐成为市场争论焦点。分析人士认为，外汇体制改革必须循序渐进，即人民币需稳定升值，以防止资本套利抽逃对中国经济产生巨大冲击。

　　对于人民币升值预期的持续加强，业内人士预测，市场有可能出现两种可能：其一，维持目前震荡上行的态势，小幅、稳健、有序地升值；其二，人民币奔腾式升值。

　　兴业证券研究员易林明向世华财讯表示，外汇体制改革必须循序渐进，即人民币需稳定升值。因为如果升值幅度过大，那么外资就会套利抽逃，必将引起市场剧烈波动，对中国经济产生巨大冲击。

　　相对于国际套利资本流入中国市场投机套利，央行应该更不愿看到这些“热钱”突然撤出，进而引起中国金融市场的动荡。例如泰国1997年的金融危机就是因为“热钱”迅速逃逸而产生的。

　　易林明认为，现在央行实行的稳健的货币政策就很高明，既吸引外资进入中国市场，利用“热钱”繁荣中国经济，同时又不让其有套利抽逃的机会。

　　因为如果人民币稳定升值，外资就不可能出逃。原因在于，某些外资进入中国市场的动机或许不纯，是为了赌

人民币升值，但现在他们同时也在分享着中国经济增长带来的种种利益。所以，很多外资现在不愿意走了，因为中国市场对他们的吸引力在不断增大。而且中国的投资机会很多，虽然受到息差损失，但在中国经济保持平均每年9%的增长速度下，有很多投资机会来补偿息差损失。

　　同时有市场人士表示，中国目前仍然维持着比较严格的资本管制，而即便在这样的情况下，仍有大量的“热钱”不断涌入，目前国内股市、房市、债市持续高涨，都不能排除海外“热钱”的大批流入，而资本的逐利性决定，一旦升值幅度太大，资本套利抽逃将对这些市场产生巨大的影响。

　　此外，从微观角度看，相对稳定的汇率水平，对企业的交易成本有着明显的参考作用。如果大幅度升值，将严重压缩出口企业的利润空间，给某些行业致命打击。

　　高盛中国经济学家梁红和JP摩根大中华区研究主管龚方雄则表示了不同观点，他们认为，人民币应快速升值。他们表示，

人民币汇率被低估以及随之产生的升值预期，是中国当前经济过热的根本原因，因此应该尽快消除人民币升值预期，其他政策则是治标不治本。

　　对于升值的幅度与速度，龚方雄表示，人民币每年10％左右的升值较为合适；如果从购买力的角度看，人民币兑美元的升值空间约为40％。

　　梁红则认为，以目前每年3％至5％的升值幅度，无法从根本上解决人民币汇率被低估的问题。人民币直接升值是低成本、高效率的手段。

　　美元兑人民币7月21日开盘走低，在询价交易市场早盘前段报人民币7.9890元，前收盘报7.9920元。

　　(朱虹 撰稿)

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