专家表示中国货币政策受制于汇率政策利率偏低

　　瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬表示，目前中国货币政策是受制于汇率政策，使利率处于偏低水平，货币政策对抑压过热经济失去应有效力。

　　综合外电7月20日报道，瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家陶冬表示，目前中国经济明显过热，反映中国信贷失控、投资过度及流动资金过剩等问题，故此中国人民银行8月份加息事在必行，首度加息幅度为0.27%，年底前会再有另一次0.27%的加幅，2007年底前中国的利率会较现时高出1.08%。

　　陶冬相信，人民币兑美元于2006年底会升值至7.75-7.8水平，而

人民币升值对港元汇率没有影响，香港是个微小及开放的经济体系，长远需与强势货币挂勾；然而，中国贷款及存款利率必须分别上升0.3%及0.2%，才算是正常水平，但目前中国货币政策是受到汇率政策制肘，使利率处于偏低水平，货币政策对抑压过热经济失去应有效力。

　　至于

人民币汇率方面，陶冬认为，人民币汇改一年以来非常成功，一方面是进入中国的国际游资不增反减，另一方面中国引入外资的成绩依然良好；陶冬表示，虽然现在人民币兑美元每日允许浮动幅度上下限为0.3%，但目前实际人民币每日浮幅少于0.3%，所以扩大人民币浮幅是无关重要，最重要是中国的汇率政策增加弹性。

　　陶冬认为，可以透过收回外汇及发债来控制资金流动性，但同时要兼顾利率急升的风险。

　　(吴耀明 编辑)

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