银河证券:目前存在加息的空间

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，上半年数据超过市场预期，是经济过热的信号，加息的空间是存在的，央行接下来的举动要综合考虑目前市场的各种因素。

　　据北京现代商报7月19日报道，国家统计局18日发布的数据显示，上半年我国经济增长速度比2005年同期加快0.9个百分点，达到10.9%；而居民消费价格总水平（CPI）涨幅回落1个百分点，为1.3%。国家统计局新闻发言人郑京平指出，当前国民经济存在相当的通胀压力。有关经济学家对此分析指出：加息势在必行。

　　GDP增长加快和CPI涨幅回落加大了中国的通胀压力。郑京平分析指出，我国主要靠投资来拉动经济增长，使得上游产品价格的上涨传向下游产品，特别是居民消费品价格的传递还不是那么通畅，再加上我们的环境保护、社会保障、资源充分利用等方面的工作还不到位，也人为地压低了成本。

　　郑京平指出，事实上，投资增长过快，货币投放过多，最终从长时期看，是要导致通货膨胀的，中国也不例外。不能说现在CPI还比较低，就认为通货膨胀的压力不存在了。

　　如果在美国，利率政策是直接盯住通货膨胀率的。虽然在中国，通货膨胀未必一定导致央行决定加息，但是低利率导致的一系列问题确实令经济学家们对此呼吁应该加息。

　　社科院金融研究所副所长易宪容分析指出，目前

中国经济运行过程中存在的过热问题很多都是低利率造成的结果，因此政府早就应该进行加息了。以美国为例，美国的经济增长速度比中国低得多，但美国已经加了17次息，而中国才加了一次半。加息是必然的趋势。

　　银河

证券首席经济学家左小蕾则认为，此前中国人民银行已经陆续实施了一些

宏观调控政策来调控这种高增长低通胀的现象。然而从目前的统计数据看出，此前央行所进行的提高存款准备金、定向票据等宏观调控手段效果并不明显，至少在这次的统计数据中没有得到反映。统计的数据超过市场预期，显现出市场各种矛盾还在激化，这都是经济过热的信号。

　　左小蕾表示，至于央行接下来会有什么样的举动，肯定要综合考虑目前市场的各种因素，对前期的宏观调控政策的效果还存在一个观察期，具体会运用何种手段，还得静观其变。

　　左小蕾认为，加息的空间是存在的，只是时间问题而已。

　　加息压力的一大源头是高增长带来流动性过剩，这一根源又该如何解决？易宪容表示，导致流动性过剩的最大的问题应该是利率过低。而且现在的投资过热或者是经济过热，主要都是利率过低的结果。

　　易宪容表示，如果政府能对利率政策有一个很好的理解，这些问题都不难解决。

　　对于此次数据的公布是否会对股市产生影响，易宪容认为，近期股市应该不会有太大的波动。

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