欧央行料将加快加息步伐 年底前将加息至3.5%

　　欧央行上周表示将对通胀风险保持高度警惕，这一强硬的表态不仅增强了市场对央行进一步加息的预期，同时也预示着央行加快加息步伐。多数市场人士目前认为欧央行在年底前将加息至3.5%，较先前预期的高出0.25%。

　　综合外电7月14日报道，自05年12月开始，欧央行都是在每个季度的最后一个月加息25个基点，现在这种匀速的加息步伐可能要加快了。

　　欧央行上周公开表示将对通胀风险保持高度警惕，这一强硬表态不仅增强了市场对央行将在8月3日会议上进一步加息的预期，同时也预示着欧元区的货币紧缩步伐将会有所加快。欧央行过去三次加息之前，央行行长特里谢都是以 "保持高度警惕"的字眼发出讯号。

　　到目前为止，多数经济学家都认为欧央行将在8月3日的利率会议上加息25个基点，将基准利率由目前的2.75%上调至3.0%。这将是欧央行在此前一次加息后的仅两个月后再次加息。

　　据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswire)的一项调查显示，目前多数人都认为欧央行加息幅度将超过预期，预计欧央行将在年底前加息至3.5%，而非先前预期的3.25%。

　　在接受调查的45名经济学家中，有24人预计欧央行年内还有3次加息。虽然现在只有18人预计年底时基准利率将保持在3.25%，但在上月末进行的同样一次调查中，大多数人都认为年底时欧央行将维持基准利率于3.25%。

　　美洲银行(Bank of America)首席欧洲经济学家Holger Schmieding也将年底时的利率水平预期上调至3.5%。他表示，过去，多数欧央行理事对利率问题都相当小心翼翼，这种情况目前显然是发生了一些改变，但还不算非常显著。

　　Schmieding认为，近期欧央行理事们似乎对货币分析变得越来越看重。05年5月份，欧元区M3货币供应量增速已接近央行4.5%的参考值的两倍，按年增幅扩大至8.9%，当月来自私营领域的贷款，尤其是抵押贷款也出现大幅飙升，升速有所加快。

　　Schmieding表示，事实上，即使是那些并不看重货币分析的官员也非常明白信贷需求和经济复苏间的关联性。这次强硬派和温和派官员能达成共识意味着，即使每月的经济数据只出现了一些相对细小的变化，也可能会动摇央行官员的立场。

　　法国兴业银行(Societe Generale)的Veronigue Riches-Flores表示，鉴于欧元区经济复苏范围的日益扩大，他们目前预计欧央行将每隔两个月加息一次，直到06年12月份为止。

　　虽然确定了这样一个预期，但Riches-Flores对于06年12月份的加息也并不是全有把握。她指出，06年12月份

美联储(Fed)可能已经停止了连续加息，而如果美元兑欧元进一步走软，可能会降低欧央行加息的必要性。

　　Riches-Flores还预计，欧元区主要成员国推行的紧缩财政政策也可能会给欧央行加息带来阻力；其中，尤其是德国年底调高

增值税3个百分点的计划。在她看来，欧央行可能会更愿意在这些新政策推行后，视其带来的冲击效果再作出利率决定，而不是在这些政策实施前就先采取行动。

　　花旗集团(Citigroup)经济学家Juergen Michels也上调了对年底时欧元区利率水平的预期，但他认为央行在利率达到3.25%的接近中性的水平后将没有必要再寻求加息。对于什么才是理论上的中性利率水平，目前市场中仍存在分歧，但Michels认为该水平应介于3.25%至3.75%之间。

　　鉴于全球经济增长放缓，德国即将提高增值税率及企业信心有可能从数年高点水平回落等不利因素，Michels预计，未来欧央行货币政策委员会成员中的温和派将会占据更大上风。

　　Michels还表示，即使下一次加息时间较预期有所提前，他也并不认为特里谢的讲话是在暗示央行可能会加快货币紧缩步伐。

　　如果欧央行的确是在8月3日加息，很有可能会引发市场的更大猜测，即央行此举到底是为了抑制通胀还是只是想尽快让利率回归到正常水平。

　　目前欧元区债券市场的走势也并不明朗，短期债券收益率已经小幅上升，但长期债券收益率一直持稳。正如特里谢常说的，欧央行不会对利率变动的步伐及节奏提前许下任何承诺。

　　(龚山美 编辑)