央行或在利率和汇率两方面进一步收紧人民币信贷

　　央行7月13日再度出手500亿票据定向紧缩。分析师表示，用定向票据回收市场过剩的流动性从而紧缩信贷，显然已经成了央行手中的常规武器。央行紧缩政策未有改变，后续或会有更大的动作，在利率和汇率上采取措施都有可能。

　　央行在7月13日公开市场发行了500亿元定向央行票据，这已经是央行今年以来第三次启动定向紧缩。本期票据的期限仍为一年，收益率为2.1138%，比市场利率低约55个基点， 定向央行票据的惩罚特性没有改变。

　　有市场人士表示，央行对目前经济的过热苗头和流动性过多的判断依然没有改变，通过发行央行票据，将资金抽出流通环节，冲销了以贸易顺差和投机资本等形式流入中国的资金。

　　今年上半年央行陆续采取了上调贷款基准利率、发行定向票据、窗口指导等宏观调控措施，7月5日，又将存款准备金率上调了0.5%。随着6月金融数据的陆续出台，有关央行将采取包括加息在内的紧缩政策的猜测不绝于耳，种种迹象表明，抑制过剩的流动性已经成为当前货币政策调整的一个主要内容。

　　海通证券研究所宏观高级分析师李明亮向世华财讯表示，太多的货币已导致低利率、被过度激发的需求和投资，产能不断扩张。前期的调控政策效果还不很明显，货币政策还有必要进一步紧缩。后续或会有更大的动作，在利率和汇率上采取措施都是有可能的。

　　李明亮还表示，用定向票据回收市场过剩的流动性从而紧缩信贷，显然已经成了央行手中的常规武器。不过，通过加息来改变目前的低利率政策，是当前一个比较好的选择。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)驻香港的经济学家陶冬也认为，加息及其它收紧信贷的政策已迫在眉睫，这将在几周内发生，不会需要几个月那么久。

　　另外，央行总行相关人士向世华财讯表示，为防止信贷过度膨胀，央行从去年第四季度以来就加大了公开市场操作力度，加强了对基础货币的控制。央行会密切关注已出台政策的实施效果，保持政策的连续性和稳定性，促进货币信贷的合理增长，为经济结构调整和经济增长方式转变提供稳定的货币金融环境。

　　有经济学家也于7月13日表示，中国即将采取新一轮紧缩政策。此前有消息确认，业已迅速增长的

中国经济近几个月进一步加速，而出口、投资和银行贷款也在增加。中国经济的增长速度，还将进一步增大加快

人民币升值的压力，非将其作为降低贸易顺差的工具，而是要在利率政策上给予政府更大的灵活性。

　　渣打银行(Standard Chartered Bank)驻上海的经济学家王志浩(Stephen Green)分析认为，政府为控制国内流动性迅速上升而采取的一系列措施，已经收到了一定成效。在减少流入中国的大量资本渗入金融系统乃至投资领域方面，中国人民银行今年相对成功。

　　不过，任何紧缩举措都不可能对经济增长立即产生重大影响，除非政府大幅调整利率，并改革大型国企的派息政策。

　　另外，对于发行票据后，央行近期还没有进一步的紧缩措施，但市场目前的看法几乎是一致认为肯定还有，不过在利率和汇率两个工具之间，很多人士认为汇率是更加根本的，

人民币汇率的上升可以解决流动性过剩问题。与此同时，加息的传言目前也正甚嚣尘上。