摩根士丹利称全球经济正从低通胀向温和通胀过渡

　　摩根士丹利指出，全球宏观经济正在从低通胀向温和通胀转变，均衡通胀率明显上升，各国央行有必要削减流动性。

　　摩根士丹利7月14日消息，摩根士丹利撰文指出，全球宏观经济正在处于从低通胀向温和通胀转变过程中。通缩冲击（如新兴市场危机、日本银行改革等），而非仅仅是全球化和科技，在过去10年内一直维持通胀处于异乎寻常的低水平。由于通缩冲击结束，均衡通胀 率显著升高。

　　在此过程中，削减流动性可能是必要的。由于通缩冲击，各国央行增加货币供应量，而无须担忧通胀上升。以历史标准衡量，货币供应水平较高，如果不存在通缩冲击，那将是有通胀倾向的。鉴于目前通胀加速，央行被迫回笼流动性，以防止通胀过高。

　　在削减流动性情况下，市场有可能维持熊市。全球与劳动收入相关的资产价格以历史标准衡量位于高位，反映出充裕的流动性。由于通胀促使央行回笼流动性，资产价格进而需要进行调整。所有资产的价格在这一过程中可能贬值。

　　通胀数据将巩固投资者的判断。全球范围内通胀可能加速，将导致投资者更长时间内基于利率上升进行定价。