专家称人民币升值只能一定程度上缓解外部不平衡

　　外汇专家谭雅玲认为，从短期看，人民币快速升值可能在一定程度上缓解外部的不平衡，但长期看，当外部不平衡解决后，国内产品过剩的问题可能会更加严重。

　　据经济参考报7月13日报道，每年7月中旬，金融市场都会躁动，因为这时正是年中的出口数据、金融数据乃至GDP数据密集出台的时候。

　　依照惯例，GDP数据将在下周公布，而在本周，出口数据已经先行出炉，金融统计数据也已在市场上流传。虽然央行尚未公布6月份的金融统计数据，但有消息称，6月份我国货币、信贷增速比5月份均有所下降。6月末，广义货币增长18.4%，增速比5月份的19.1%有所下降；6月份人民币新增贷款3600亿元，同比少增1027亿元。

　　这无疑是个好消息。虽然广义货币增速仍然远高于央行16%的增长目标，但毕竟降下来了，而且信贷由前5个月来一直同比多增出现了转折。从4月起，在接连动用贷款加息、窗口指导、定向票据和调高存款准备金率等政策手段后，调控的效应开始显现了。

　　不过，货币信贷增幅降下来了，但根据海关总署发布的数据，我国6月份的贸易顺差达到145亿美元，再创年内新高。在人民币汇改即将一周年的敏感时刻，远高于预期的巨额贸易顺差使得

人民币升值压力空前增大。

　　巨额贸易顺差无疑将使我国外汇储备继续增加，而目前我国外汇储备已超过9000亿美元，贸易顺差、外汇储备双增长成为流动性过剩的重要因素。外汇储备通过结汇转化为货币供应，由于存款利率较低，这部分资金正在成为经济泡沫化的直接诱因。在一些市场人士看来，加快人民币升值步伐才是医治流动性泛滥的良药。

　　然而，中国国际经济关系学会常务理事、外汇专家谭雅玲并不赞同人民币快速升值的处方。她认为，从短期看，人民币快速升值可能在一定程度上缓解外部的不平衡，但从长期来看将会埋下隐患??当外部不平衡解决之后，出口将会下降，国内产品过剩的问题可能会更加严重。

　　渣打银行首席经济学家王志浩估计，现在每天约有10亿美元进入中国。他表示，进入紧缩通道并不意味着

人民币汇率政策会有变化。要阻止资金流入的一条途径是大幅提高汇率，但看来中国的决策者不会这样做的。

　　另一条途径就是货币政策。问题似乎又指向了近期频频被提起的利率政策：加息还是不加？

　　王志浩表示，目前中国利率偏低，但他认为近期再次调高贷款利率的可能性不大。他表示，从货币和信贷数字来看，央行的窗口指导已经发挥作用了。由于外汇流入总额减少、票据发行规模庞大且对大银行的贷款增长进行了有效的行政控制，央行实际上开始重新控制货币供应增长状况。据此，他认为再次调息的可能性不大。

　　国际投行雷曼兄弟则认为中国既需要更高的利率又需要更加灵活的

汇率制度。雷曼兄弟认为，中国主要采用行政手段来试图减少过度的流动性并使过度投资降温，这可能会产生短期影响，但不可能成功解决问题。

　　支持加息的分析师还把目光放在下周即将公布的GDP数据上。在他们看来，如果下周公布的第二季度国内生产总值增长率在10%左右，加息的可能性就会增大。