日央行政策声明偏于温和也不会对日圆有多大影响

　　因投资者担忧日央行将在14日宣布加息后采取一些措施来淡化市场对进一步加息的预期，日圆在利率决定公布前因而遭抛售。多数分析师称，日央行政策声明即使偏于温和，也不会对日圆产生多大影响。

　　综合外电7月13日报道，在14日日央行(Bank of Japan)利率决定公布前夕，日圆迎来了一波猛烈的抛售浪潮。尽管日央行的政策声明还未公布，但投资者们开始担心央行可能 会在14日宣布近六年来的首次加息决定后采取一些措施来淡化市场对进一步加息的预期。

　　受这种担忧情绪影响，日圆兑美元仅在7月12日一天就下挫了1.3%。电子交易系统显示，格林威治时间13日03:05，美元已回升至115.60日圆。

　　许多分析师认为，从日圆近期的走势来看，即使日央行这次的政策声明偏于温和，对日圆的影响也不会太大。相反，如果日央行这次声明出人意料地强硬，日圆上涨幅度也还是会比较有限，因多数市场人士都预计央行年内可能只会再加息一次，年底时目标利率将被调升至0.50%。

　　对央行加息预期的降低是由于日本央行和财务省(Japanese Finance Ministry)的关系似乎重新变得紧张了起来。一方面，日央行官员近来不断发表讲话，表示对通胀压力不断上升感到担忧，而从经济数据的强劲表现来看，日本似乎终于开始摆脱了长达数年的通缩困扰。但另一方面，财务省则非常不情愿结束维持多年的零利率政策。

　　财务省官员的这种不情愿很大程度上要归咎于5年前日本央行操之过急的加息举动。鉴于当时日本还处于持续的通缩压力之下，央行的那次加息后来被证明是一次非常错误的决定。

　　财务大臣谷垣祯一(Sadakazu Tanigaki)12日表示，鉴于目前基本不存在通货膨胀的担忧，他个人认为央行没有必要急于结束零利率政策。

　　央行与财务省之间的这种分歧令多数市场人士认为，央行在如期加息后，可能会公布一份措辞温和的政策声明。

　　日本央行一边想要加息，一边却又害怕会引起市场的剧烈波动。分析师认为，鉴于此，央行很可能会通过政策声明及随后举行的新闻发布会向外界传递一些微妙信号以暗示央行下一步的政策意图。

　　瑞银(UBS)外汇策略师Daniel Katzive表示，许多人预计央行会向外界强调这次加息并不意味着货币政策将持续收紧，以此淡化加息对市场的冲击。他认为，央行的措辞将远比以往更加含糊。

　　此外，分析师指出，有关贴现率的决定将增加央行所传达信息的复杂性。市场已经基本消化了央行将贴现率上调25个基点，而如果贴现率与基准隔夜拆款利率同样上升25个基点，这将预示着未来的紧缩步伐将是缓慢渐进的。但如果出现另外一种情况，比如说贴现率从目前的0.1%被上调至0.5%，这将预示着央行的紧缩步伐可能会比人们预期的更快，市场的波动性或将因此加剧。

　　IdeaGlobal驻伦敦全球策略师Divyang Shah表示，贴现率的调升幅度将在一定程度上决定市场对央行未来利率决策的预期。

　　虽然市场对贴现率的升幅还存在一些分歧，但许多分析师都认为隔夜拆款利率上升25个基点不会给日圆带来明显支撑。

　　摩根大通(JP Morgan)驻纽约的外汇交易主管Paul Barrett表示，市场人士可能已意识到了对于央行货币政策收紧力度的预期有些过头，投资者开始重新对加息的前景进行评估，这导致了近期对日圆的全线抛售。

　　Barrett表示，日圆在央行货币会议前夕遭遇剧烈抛售也意味着，即使央行在政策声明中措辞强硬，日圆要实现大幅上涨还是会非常困难。就算央行提高了利率水平，持有日圆的成本仍然非常高昂，因日圆的收益率最多只有50个基点，相对于美元5.25%的收益水平，持有日圆还是很不划算。

　　但许多分析师表示，从中长期来看，日圆还是有望走强，升值幅度甚至可能超过欧元，这在很大程度上要归功于美元的走软。

　　据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswire)7月10日对21家主要外汇交易商的调查，普遍预计美元兑日圆将在9月30日跌至110.00日圆，年底前达到107日圆，07年第二季度末美元将进一步跌至103.00日圆。与之相比，欧元在9月底将涨至1.29美元，年底时升至1.30美元，到07年下半年欧元将上涨至1.33美元。