国研中心专家：若汇率不能变动则加息成为必然

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，中国外汇储备增长过快导致货币投放迅速增长，货币流动性大增，如果汇率不能变动，则必然反映在物价上，加息就成为必然。

　　据新京报7月11日报道，在10日华夏基金2006年下半年投资策略报告会上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，目前中国的外汇储备增加速度在加快，如果汇率 不能变动，必然反映在物价上，这样加息成为必然。

　　巴曙松表示，外汇储备增加，一方面联系着国际收支平衡，一方面联系着国内货币投放。因为每增加1000亿美元的外汇储备，央行就需要向市场投放8000多亿元的人民币，由于国内的劳动力具备比较优势，国内市场具备巨大的潜力，这样导致外汇增加速度加快。2006年5月，中国的外汇储备是9210亿美元，当月新增加300亿美元，与2005年同期相比增加速度加快，推动国内货币投放迅速增加。这样看来，2006年年底，外汇储备可能会增加到1万亿美元。外汇储备增加导致货币投放迅速增长，货币流动性大增。目前，信贷投放一直在高位运行。

　　巴曙松表示，不要过于注重名义

汇率，实际汇率更为重要，不必过分关心名义汇率的变动。在汇率不变的条件下，国内的商品价格必然作出反映，在一个有升值趋势的背景下，需要名义汇率的升值，否则只能让国内的价格作出一定的调整，看最终管理层能够容忍哪一边。如果汇率不能变动，加息则成为必然。

　　巴曙松认为，原来央行通过票据对冲的方式解决外汇储备增加带来的资金投放过度，但是现在票据已经达到GDP的10%，目前利率低，但若是利率上调，对冲成本太高。而且在目前政策紧缩的情况下，实际上成本让商业银行来承担。同时和金融业相关的

房地产也承担了对冲成本。巴曙松认为，商业银行和房地产在某种程度上替出口部门承担了成本。