渣打专家认为下半年人民币升值将向理性回归

　　渣打银行全球金融分析师王志浩认为，下半年人民币升值速度加快属于人民币升值进程的理性回归，但不能通过短期的波动来预测人民币的走势，而是要看央行的政策意图。

　　据第一财经日报7月11日报道，随着2006年下半年的来临，人民币汇率一改上半年的踯躅不前而开始向前迈步，同时出现的特性是，波动性有所增强。

　　近期人民币兑美元汇率已站稳在以7打头的区间之内，并在两周的时间里由7.99逼近7.98的价位。7日创下了7.9859的收盘价新高，而10日的中间价也上扬至7.9908的新高。同时，人民币兑美元汇率在当天市场上的波动点数也扩大至100多个基点，波幅达到了0.1%。

　　但在一些市场人士眼里，这只是

人民币汇率由原来的“不正常状态”向“正常状态”的恢复。

　　兴业银行外汇分析师张力认为，现在人民币的走势是一种正常的变化，只是将原来没有反映出来的东西反映出来而已。

　　10日，商务部公布的创历史最高纪录的6月份贸易顺差再度显示，人民币仍处于巨大的升值压力下。

　　但2006年上半年

人民币升值进程却在某种程度上处于“暂停”的状态，成为促使贸易顺差不断扩大的原因之一。

　　从2006年年初到3月底，人民币兑美元由8.07升值到8.02元的价位，但3月份以来，人民币汇率持续在8.02上下波动，直到6月下旬才较实质性地突破了8元/1美元的整数关口。今年上半年，美元兑人民币汇率的累计升值幅度仅为1%。

　　根据很多经济学家和市场人士的预期，并且根据以往人民币升值速度来计算，人民币的年度升值幅度应该达到3%?4%。显然，要使2006年人民币达到普遍预期的3%?4%的升值幅度，下半年人民币要升值2%?3%，也就是说，与上半年相比，这一速度会有明显加快。

　　渣打银行全球金融分析师王志浩认为，这也属于人民币升值进程的理性回归。

　　王志浩表示，最近几天人民币表现出来的较快升值以及较大幅度的波动，是比较正常的走势，而市场对这样的波动也有所适应，但并不能由此说明人民币的升值速度会在下半年提速。他坚持对于人民币在接下来的一年里升值3%?4%的判断。

　　王志浩认为，不能通过短期的波动来预测人民币的走势，而是要看央行的政策意图。

　　中国目前的经济形势是：内部，信贷增长过快，固定资产投资增速反弹，经济蕴藏着“过热”的隐忧；外部，贸易顺差持续扩大，国际收支失衡加剧，人民币升值压力巨大。而贸易顺差的扩大造成的国内流动性的过剩，又成为推动国内信贷增长的动力之一。

　　但人民币升值是一个“牵一发动全身”的敏感问题。目前国内的就业问题非常突出，需要保持一定的经济增长速度，出口拉动型的经济增长模式显然不可能在短期内改变，决策层对于人民币升值的态度也会十分审慎。

　　王志浩表示，央行不太可能使用让人民币加速升值这一较为猛烈的紧缩政策，而是会采用其他的调控手段。